tag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post2717191115513372543..comments2024-03-18T21:32:51.103+01:00Comments on iNTELLiGENT iNVESTiEREN: Zinsen, Konjunktur: Was braut sich denn da für Business Development Companies zusammen?Michael C. Kissighttp://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comBlogger9125tag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-68722273606404197052019-06-19T11:22:10.763+02:002019-06-19T11:22:10.763+02:00Ich werde mir "meine" BDCs demnächst gen...Ich werde mir "meine" BDCs demnächst genauer ansehen (müssen), inwieweit sie für die aufziehenden Herausforderungen gewappnet sind.<br /><br /><b>Oxford Lane Capital</b> ist keine BDC, sondern ein externer Investmentmanager, der auch für BDCs Assets managt. Wenn man auf die Website geht, springt einem sofort der Fokus auf <b>CLO</b>s ins Auge - und damit hat sich für mich das Thema sofort erledigt. Ich glaube, kaum eine BDC hat in den letzten 5 Jahren keine horrenden Verluste eingefahren mit CLOs; ob TICC (die jetzt Oxford Square Capital heißen) oder KCAP oder PSEC. Zu allen finden sich hier im Blog Artikel (einfach mal ganz unten bei den Labels nachschauen).<br /><br />Newtek habe ich ja auf meiner Beobachtungsliste und auch die sind keine übliche BDC, sondern ja eher ein Dienstleistungsunternehmen für kleine und mittlere Mittelständler. Neben den Kreditvergaben bietet NEWT diesen elektronische Dienstleistungen und weitere Lösungen an und erzielt NEWT daher lediglich rund ein Viertel seiner Einnahmen aus seinem Kreditportfolio. Ich hatte das Unternehmen vor längerer Zeit hier im Blog mal vorgestellt (<a href="http://www.intelligent-investieren.net/2018/01/investor-update-deutsche-balaton.html" rel="nofollow">hier klicken</a>) und werde es mir nun natürlich auch etwas genauer vornehmen zusammen mit den anderen BDCs auf der Liste.Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-72001185618205873152019-06-17T17:57:21.451+02:002019-06-17T17:57:21.451+02:00Moin Patric,
den Fonds kenne ich nicht; grundsätzl...Moin Patric,<br />den Fonds kenne ich nicht; grundsätzlich sind Fonds/ETFs eine gute Alternative, wenn man sich Einzelwertanalysen nicht zutraut. Trotz der bisweilen hohen Kosten. Die sind zwar Renditekiller, aber bevor man auf das Investieren verzichtet und sein Geld auf dem Sparbuch entwerten lässt, sollte man lieber eine schlechtere Rendite hinnehmen als gar keine - oder gar eine garantiert negative. Auch das sind die von Buffett immer wieder ins Feld geführten Opportunitätskosten.<br /><br />Die Finanzkrise hat nicht nur die BDCs schwer getroffen, sondern viele Branchen. Da sind ja reihenweise Dividenden rasiert worden, nicht nur bei Finanzwerten. Aber viele BDCs haben daraus gelernt und ihr Risikosystem erheblich verbessert. Was nicht bedeutet, dass sie unbeschadet durch eine neue Finanzkrise kommen würden. Oder eine Rezession. Aber nicht unbedingt schlechter als andere Branchen.<br /><br />Sollte eine Rezession eintreten und die FED die Zinsen senken, dürften die BDCs nicht nur kurzfristig abtauchen, sondern mehrmals. Denn unter diesen Umständen dürfte die FED mehrfach die Zinsen senken als Stimulation und jedes Mal würden die BDCs einen kleinen Nackenschlag bekommen. Auf mittlere Sicht dürfte es sich auszahlen, dann zuzuschlagen und sich mit BDC-Aktien einzudecken. Jedoch noch nicht nach dem ersten Abrutschen (wobei es ja nicht ausgemacht ist, dass ein Rezessions-Zinssenkungsszenario überhaupt eintritt).Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-43572216777324448872019-06-17T17:07:38.824+02:002019-06-17T17:07:38.824+02:00Hallo Herr Kissig,
da ich mir eine Einzelwert-Ana...Hallo Herr Kissig,<br /><br />da ich mir eine Einzelwert-Analyse nicht wirklich zutraue, habe ich ca. 3.000 $ in den First Trust Specialty Finance and Financial Opportunities Fund (FGB) gesteckt. Diese Closed-End-Sammelanlage blieb in Ermangelung einer hier in Deutschland käuflichen MiFiD-II-konformen ETF-Alternative nahezu als einzige Alternative übrig, um den BDC-Sektor in meinem Portfolio abdecken zu können. Auch wenn eine TER von über 1,5 % nicht gerade günstig erscheint, lässt einem der liebe deutsche Staat hier kaum eine andere Wahl.<br /><br />https://www.bloomberg.com/quote/FGB:US<br /><br />Mit 11,1 % Ausschüttung p.A. ist dieses Teil momentan einer meiner Cash-Cows und mit ca. 4,5 % bisher auch nur moderat im Minus. Jedoch ist die Dividende natürlich nicht so megasicher wie zB bei Procter & Gamble oder Johnson & Johnson anzusehen. So wurde zB in/nach der Finanzkrise um über 50 % gekürzt. <br /><br />Wenn es aber nochmal einen Rutsch nach unten geben sollte, überlege ich aber nichtsdestrotz aufzustocken... mal schauen!<br /><br />Kennen Sie diesen Fond auch?<br /><br />Beste Grüße<br />Patric<br /><br />Sofern es weiter beAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-2397630034937867782019-06-16T20:48:15.002+02:002019-06-16T20:48:15.002+02:00Darum gilt; Augen auf beim BDC-Kauf! ;-)
Vielleich...Darum gilt; Augen auf beim BDC-Kauf! ;-)<br />Vielleicht ergeben sich auch Chancen und man erhält z.B. MAIN für einen vernünftigen Preis der nicht jenseits eines Aufschlags von 50% auf den NAV liegt. Meine persönlichen "Krisenfavoriten" wären derzeit MAIN,NEWT,TSLX,GSBDHans-Jürgenhttps://www.blogger.com/profile/13418181842972241218noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-41831788653571730542019-06-16T20:42:15.962+02:002019-06-16T20:42:15.962+02:00Hallo Herr Kissig,
vielen Dank für diesen interess...Hallo Herr Kissig,<br />vielen Dank für diesen interessanten Artikel.<br />Vielleicht könnten Sie bei Gelegenheit wieder einmal ein Ranking Ihrer bevorzugten BDCs mit dem Chance/Risiko Verhältnis veröffentlichen wie sich diese nach Ihrer Meinung bei einer möglichen Zinssenkung verhalten. <br />Könnten Sie sich vielleicht kurz zu Oxford Lane Capital äussern, wie die sich bei einer möglichen Zinssenkung verhalten und ob die üppigen Dividenden dann noch so gezahlt werden können? Scheinbar sind diese aktuell sicher, würden diese gekürzt wird dies sich sicherlich im Kurs auswirken. Auch Ihre Meinung zu NEWT einer recht jungen BDC würde ich sehr interessant finden.<br />Vielen Dank für Ihre Antwort,<br />Gruss MarkusAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-85274290910104955262019-06-16T13:53:00.983+02:002019-06-16T13:53:00.983+02:00Du hast natürlich recht, dass sinkende Zinsen für ...Du hast natürlich recht, dass sinkende Zinsen für die Unternehmen eine Entlastung bedeuten und auch für die BDCs bei ihrer Refinanzierung. Allerdings begaben viele BDCs ja Anleihen, deren Zinssätze sinken (oder steigen) ja nicht direkt durch FED-Zinsentscheidungen, sondern erst bei einer möglichen Anschlussfinanzierung.<br /><br />Ich denke aber, dass die positiven Zinseffekte für die Unternehmen deutlich geringer ausfallen, als was sie an Verlusten/Rückgängen aus einem deutlichen Konjunktureinbruch zu verkraften hätten. Denn die FED hat ja deutlich gemacht, dass ihr nicht die Inflation Sorgen macht (die knapp unter den FED-Wunschwert gefallen ist), sondern dass sie die Gefahr eine Rezession erheblich höher einstuft als bisher - und das wegen der US.Handelskriegspolitik. Wenn also die Wirtschaft massiv negativ beeinträchtigt wird, können dies Zinseffekte nur bedingt kompensieren. Wenn ein Unternehmen 10% weniger Umsatz macht und seine Kreditausfallraten bei privaten Konsumenten um 10% steigen, sind das zwei heftige Einschläge. Wenn das Unternehmen im Gegenzug 0,5% weniger Zinsen bezahlen muss für seine Kredite, dürfte das in Summe in der GuV trotzdem ganz schlecht ankommen. Und wenn die BDC mitbekommt, dass sich bei einem ihrer mit Krediten finanzierten Unternehmen die Lage verschlechtert, wird sie ja als vorsichtiger Kaufmann anfangen, hierfür Rückstellungen zu bilden bzw. den NAV-Wert dieser Beteiligung leicht reduzieren. Ohne, dass es bei dem Unternehmen bereits zu Zahlungsausfällen gekommen sein muss, also aus reiner Vorsicht. Und diese Entwicklung kann dann dazu führen, dass Anleger die Aktien der BDC verkaufen, weil sie Angst vor einem deutlicheren Absinken haben.<br /><br />Ist nur ein mögliches Szenario, aber eines, das wir in den letzten Jahren ja schon mehrfach so erlebt haben: Anfang 2016, Ende 2017, Ende 2018. Daher meine ich, man sollte die Entwicklung im Blick behalten. Denn wie man KCAP, PSEC oder einigen anderen sehen kann, kommen einige BDCs damit nicht so gut klar und erweisen sich als echtes Groschengrab. Vor allem die, die stärker auf CLOs gesetzt haben...Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-62841174917136727412019-06-16T00:52:25.419+02:002019-06-16T00:52:25.419+02:00Sinkende Zinsen dürften auch zu geringeren Ausfall...Sinkende Zinsen dürften auch zu geringeren Ausfallquoten auf Seiten der BDCs führen, da den betreffenden Firmen der Schuldendienst an die BDCs leichter fällt. Ebenso sinken doch dann auch die Refinanzierungskosten der BDCs, die sich auch wiederum leichter mit Krediten (bei Banken) eindecken und ihr Geschäft tendenziell bei entsprechender Nachfrage ausweiten können.<br />Man könnte also auch denken, dass der negative Effekt durch rückläufige Zinseinnahmen bei variabel verzinslichen Krediten durch die obigen positiv wirkenden Effekte kompensiert wird - was man ja wohl auch mit den Zinssenkungen beabsichtigt (konjunkturstützend) … so dass das Geschäftsmodell der BDCs auch in einem Niedrigzinsumfeld gut und stabil funktionieren kann, da man an Firmen ausleiht, die nicht unbedingt von Banken umworben werden?<br />Hmm, aber richtig, man müsste sich, wie du schreibst, eigentlich jede einzelne BDC anschauen, wie die ihre Anlagen strukturiert haben, wo sie engagiert usw. Aber wer macht/schafft das schon?<br />Maxhttps://www.blogger.com/profile/04136719773385364561noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-70244546051491790742019-06-16T00:11:41.639+02:002019-06-16T00:11:41.639+02:00Ich habe die letzten Monate die Dividendenzahlunge...Ich habe die letzten Monate die Dividendenzahlungen zum Abtragen des WP-Kredits genutzt, so dass er nur noch etwa die Hälfte des ursprünglichen Volumens ausmacht; insofern ist das Risiko sehr überschaubar. Auf Kredit jetzt aufzustocken, würde ich aber keinesfalls machen/empfehlen, da haste völlig recht.Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-73601781469003779512019-06-15T21:45:20.205+02:002019-06-15T21:45:20.205+02:00Hallo Michael,
und danke für den Artikel. Ich hof...Hallo Michael, <br />und danke für den Artikel. Ich hoffe, dass du deinen eigenen Hebel über den WP-Kredit zurückgefahren hast? Denn sonst könnte sich die Spirale auch gehebelt negativ auf dein Portfolio auswirken.<br /><br />beste Grüße Hans-JürgenHans-Jürgenhttps://www.blogger.com/profile/13418181842972241218noreply@blogger.com