tag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post4340684557230038240..comments2024-03-18T21:32:51.103+01:00Comments on iNTELLiGENT iNVESTiEREN: US-Versicherer Genworth Financial: Bargain oder Value Trap?Michael C. Kissighttp://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comBlogger13125tag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-40804105215709070142017-09-21T14:02:59.693+02:002017-09-21T14:02:59.693+02:00Ein interessanter Artikel im Observer zu den Hinte...Ein interessanter Artikel im Observer zu den Hintergründen des Deals und dem LTC Business in den USA.<br />http://observer.com/2017/09/long-term-care-insurance-depends-on-genworth-oceanwide-transaction/<br /><br />Grüße TobiasAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-86591720389037768672017-05-02T12:56:06.783+02:002017-05-02T12:56:06.783+02:00Nach der Meldung nach US-Börsenschluss am Freitag,...Nach der Meldung nach US-Börsenschluss am Freitag, man würde mehr Zeit für die Gespräche mit der CFIUS bzgl. der Fusion mit Oceanwide benötigen, war der Genworth Financial-Kurs nachbörslich um knapp 13% eingebrochen. Er hat sich inzwischen deutlich davon erholt. Denn im Grunde hat sich ja nichts geändert an den Rahmenbedingungen. Und daher auch nicht an meiner Einschätzung. Wir müssen halt abwarten, ob der Deal letztlich zustande kommt...Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-36432593757548213712017-05-02T11:32:29.202+02:002017-05-02T11:32:29.202+02:00Hallo Michael,
die Genworth Aktie gibt heute star...Hallo Michael, <br />die Genworth Aktie gibt heute stark nach. Ändert sich etwas an deiner Einschätzung? Würdest du jetzt erst recht einsteigen?<br />Vielen Dank und viele GrüßeenroChttps://www.blogger.com/profile/10569428041524190851noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-10613328420904685602016-03-12T11:28:59.697+01:002016-03-12T11:28:59.697+01:00Die Cashquote dient mir als Sicherheitspuffer, als...Die Cashquote dient mir als Sicherheitspuffer, als Kursabsicherung nach unten. Wenn die Märkte fallen oder einzelne Aktien, dann trifft mich das und meinen Depotwert. Der natürliche Drang dann zu verkaufen, den muss man kontrollieren können. Entweder durch die Absicherung mit Puts, wovon ich gar nichts halte, oder eben durch Cash. Weil man dann eben günstig weitere Aktien zukaufen kann und sich so auf den günstigen Zukauf konzentrieren kann und nicht auf den Verlust in der Depotposition.<br /><br />Wenn Du nun allerdings keine Cashposition hältst, sondern erst durch einen Verkauf von Aktienpositionen an das Geld kommst, kann diese Sicherheitsfunktion natürlich nicht erfüllt werden, denn bei einem breiten Markteinbruch würde ja auch der Kurs der Aktien einbrechen, die Du für den Verkauf vorgesehen hattest. Und wenn die mit allen anderen um 10 oder 15 Prozent einbrechen, Du sie dann verkaufst, um an Geld für andere Aktien zu kommen, die Du dann um 10 oder 15 Prozent niedriger einkaufst, haste unterm Strich nichts gewonnen.<br /><br />Daher sollte man meiner Meinung nach immer eine ausreichende Cashposition von mindestens 10, besser 20 Prozent vorhalten, auch wenn die keine Rendite bringt - bis man sie einsetzen kann. Dann zahlt sie sich richtig aus...Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-85453999965335654492016-03-11T16:48:32.214+01:002016-03-11T16:48:32.214+01:00Da hat sich mein Nachmittagstief bemerkbar gemacht...Da hat sich mein Nachmittagstief bemerkbar gemacht. Da müsste natürlich so stehen wie..<br /><br />..., kann man auch mal zu 100% investiert sein.Niconoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-36271580064274717082016-03-11T16:45:51.831+01:002016-03-11T16:45:51.831+01:00Moin Michael, mir ist auch klar, dass ich die Cash...Moin Michael, mir ist auch klar, dass ich die Cashquote langfristig wieder zurückfahren werde, aber derzeit finde ich es ganz gut, an der Kurserholung vollständig zu partizipieren. Es gibt zwei Posiionen, die dabei bald meine Zielbewertung erreicht haben und zumindest zur Hälfte liquidiert werden können. Damit kann ich - je nach Gusto - zwischen 10 und 20 Prozent Cashquote herstellen. Aber ich finde, da unsereins ja eher selten mit FK-Hebel arbeitet, kann man auch mal 100% auf Cash setzen. Vorausgesetzt man hält die Volatilität aus und ärgert sich nicht über mögliche günstigere Einstiegspunkte. Aber ich kann das, ich bin da kampferprobt ;-)<br /><br />Der Punkt ist ja, wenn ich einfach gerade - wie es Ende Januar, Anfang Februar der Fall war - einen Haufen Unternehmen sehe, auf Grund irgendeiner Hysterie hinuntergeknüppelt werden und ich wollte diese Aktien schon länger haben, mir hat jedoch die Bewertung vorher nicht gefallen - dann sehe ich kein Problem damit, genau den Moment zu nutzen.<br /><br />Dabei ist auch hilfreich, dass fast alle Unternehmen, die ich halte (außer Berkshire) eine Dividende zahlen. Damit kann ich auch wieder Munition sammeln, sollten die Kurse über ein-zwei Jahre runtergehen. Wie gesagt- wenn man das macht, darf man sich nicht ärgern, wenn die Unternehmen danach nochmal billiger werden..Niconoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-87753962923030022552016-03-04T19:09:00.924+01:002016-03-04T19:09:00.924+01:00Nico, ich war zum Jahresstart annähernd voll inves...Nico, ich war zum Jahresstart annähernd voll investiert (90%), gerade im Finanzsektor, das hat mich ziemlich erwischt mit in der Spitze minus 15%. Aktuell liege ich bei der Jahresperformance bei minus 1,4% (inkl. Dividendeneinnahmen), damit bin ich schon ziemlich zufrieden. Ich hatte zwischenzeitlich auch etwas Cash aufgebaut und liege Stand heute wieder bei nur noch knapp 15% Cashquote. Viel weiter darunter möchte ich nicht gehen, man muss immer ein ausreichend Cash-Polster haben für Überraschungen. Und einfach um liquide zu sein/bleiben. 20% wäre schon gut, aber es stehen ja wieder hohe Zahlungseingänge an (Dividenden bei Main Street Capital, Gladstone Capital und 5% bei Publitas), so dass sich mein Cash-Polster wieder rasch auffüllt.<br /><br />Was eine Übernahme-Spekulation angeht, so halte ich das nicht für ausgeschlossen. Bei Buffett würde ich allerdings eher verwundert sein, denn der baut seine Versicherungsengagements ja aktuell nicht weiter aus, weil er hier schon so stark involviert ist. Er selbst bezeichnet den Ausblick in dem Business ja als "herausfordernd" und man darf auch nicht vergessen, dass Berkshire Hathaway nur knapp daran vorbeigeschrammt ist, als "systemrelevant" eingestuft zu werden. Was viel strengere Regulierung mit sich bringen würde und viel höhere Anforderungen an die Eigenkapitalausstattung und eine wohl deutlich teurere Fremdfinanzierung nach sich ziehen würde. Da kann er kaum Interesse haben, in dieses "Problemfeld" durch weitere Zukäufe reinzuwachsen...Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-485545838690813102016-03-04T18:46:25.931+01:002016-03-04T18:46:25.931+01:00Sowas nennt man glaube ich Luxusprobleme ;-) Ja, d...Sowas nennt man glaube ich Luxusprobleme ;-) Ja, die Idee einer Beimischung funktioniert bei mir gerad leider nich. Ich habe nach dem Kursrückgang dieses Jahr meine zuvor sehr hohe Cashquote abgebaut und bin bereits voll investiert. Das ist schön, denn meine Jahresbilanz ist daher bereits sehr positiv. Es nimmt mir aber leider den Spielraum für so eine Beimischung.. Ich müsste also erst Gewinne in einem anderen Wert realisieren, um diese neu anzulegen. Da wären mir allein die Transaktionskosten zu hoch, zumal der Titel schon weit gelaufen ist und erst noch einmal ein deutlicher Rücksetzer anstehen kann, bei dem ich mich dann nur ärgern würde, wenn es schief ginge.<br /><br />Ich hab mir geschworen, nur noch in Titel zu investieren, wo ich eine gewisse Sicherheit verspüre. Turnaroundkandidaten kommen dadurch nur noch in Betracht, wenn ich hohe Aussichten auf Erfolg sehe. Das geht mir zum Beispiel bei IBM so. Genworth wäre mir zu heikel, weil ich nicht weiß, wie sich dieser neu eingeschlagene Kurs auswirkt. Bei dem Preis wundert mich zum Beispiel auch, warum Buffett noch nicht zugeschlagen hat. Wäre ja durchaus was für eine Komplettübernahme um an mehr Float zu kommen.. Und nicht nur er. An sich müsste so ein Unternehmen dem Radar der Konkurrenz erscheinen und ein gefundenes Fressen für eine Übernahme sein.Niconoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-35304610415072954822016-03-04T18:01:56.264+01:002016-03-04T18:01:56.264+01:00Richtig, Gerhard, Genworth Financial ist eine Turn...Richtig, Gerhard, Genworth Financial ist eine Turnaround-Spekulation in einem zutiefst ausgebombten Wert. Den habe ich als Depotbeimischung ins Portfolio genommen mit knapp 2 Prozent. Aufgrund des starken Anstiegs ist die Position inzwischen bei 3,7 Prozent gelandet, auch das ist nicht existenzbedrohend, falls es schief gehen sollte. Andererseits zeigt es auch, dass kleine, sich stark entwickelnde Titel durchaus Auswirkungen auf das Gesamtportfolio haben können. Gladstone Capital ist ja eine weitere solche Spekulation, die ich inzwischen zur Hälfte abbauen musste, weil sie einerseits bereits beim Start deutlich umfangreicher war und nach den starken Kursgewinnen einen zu großen Anteil am Depot ausmachte. Nun ist sie immerhin noch meine viertgrößte Position.Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-41293723739857460792016-03-04T17:50:56.291+01:002016-03-04T17:50:56.291+01:00Jeder sollte sein Portfolio so ausrichten, dass ke...Jeder sollte sein Portfolio so ausrichten, dass keine Branche das Depot in Schieflage bringen kann. Einzelne Werte, so wie hier GNW kann man als Depotzusatz (kleiner Einsatz) immer einbauen. Wenns gut geht, alles richtig gemacht und eine fette Prämie eingesteckt. Wenns schief geht, geht davon die Welt nicht unter. Ich gehe oft ein kalkuliertes Risiko, die Gewinne überwiegen dabei. Beim Kauf von Optionen wird das besonders deutlich. gergeohttps://www.blogger.com/profile/00391463118466501709noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-62133983530024190212016-03-04T14:01:33.840+01:002016-03-04T14:01:33.840+01:00Alles klar, verstehe. Bei mir sind solche Geschich...Alles klar, verstehe. Bei mir sind solche Geschichten immer ein Nogo. Wenn ich mir Unternehmen anschaue, will ich Qualitäten erkennen können. Hier wurden ja eher Mängel deutlich und ich weiß nicht, ob das ganze Ausmaß schon offenbar wurde. Widerspricht das nicht irgendwie dem Value-Gedanken? Ohne dir zu Nahe treten zu wollen, doch ein bisschen kommt mir das gerade wie Spekulation/ gebildetes Raten vor.<br /><br />Vielleicht bin ich auch zu kritisch, aber gerade in der Finanzbranche weiß man doch nie woran man ist- ist zumindest meine Einschätzung seit AIG und Lehman. Kann mir schon vorstellen, dass die auch schön am Rad der Junk-Bonds drehen. Allerdings finden sich darüber nirgendwo Aussagen. Moody's hat jedenfalls wohl herabgestuft, aufgrund der Pläne bezüglich der Lebensversicherung. Der Ausblick ist stabil.<br /><br />Naja, ich gucke mir das mal von der Seitenlinie an. Ich müsste mehr über die Industrie und das Unternehmen wissen, um da zu investieren, aber gut möglich, dass du damit ein Vielfaches deines Einsatzes wieder herausbekommst!Niconoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-86091883581282812042016-03-04T13:39:49.059+01:002016-03-04T13:39:49.059+01:00Ich bin kein Bilanzexperte und kann bei amerikanis...Ich bin kein Bilanzexperte und kann bei amerikanischen Werten hier nicht annähernd die Expertise aufbringen, um alle Zahlen zu verstehen. Versteckte Risiken können in jeder Bilanz ein Problem sein, und genau hier lag ja der Grund für den massiven Kursrückgang bei GNW. Ende 2014 hat man eine außerordentliche Berichtigung vornehmen müssen und Ende 2015 dann erneut. Das hat zu einem massiven Vertrauensschaden geführt. Und ich würde nicht einen Cent in so ein Unternehmen investieren, wenn man nur die Hoffnung hätte, dass es künftig schon besser laufen würde. Doch bei GNW hat man die Fehlerquelle ja inzwischen gefunden und behoben - und man arbeitet an der finanziellen Gesundung der Sparte. Darüber hinaus stellt man die Weichen, um diese Sparte auf eigene Füße zu stellen.<br /><br />Ich habe mir einie Berichte und Artikel zu Genworth Financial durchgelesen (natürlich allesamt auf Englisch) und das nicht nur aus den letzten Wochen, sondern über einen längeren Zeitraum hinweg. Um ein Gefühl für das Unternehmen zu bekommen, seine Probleme und die Einschätzung der Autoren, wie sie damals die lage betrachtet haben und welche Annahmen sie trafen - und welche von denen sich bewahrheitet haben und welche Trugschlüsse waren.<br /><br />Der Kursrutsch alleine ist für mich kein Kaufgrund. Der massive Kursverfall hingegen schon, weil er auf eine unmittelbar drohende Insolvenz hinzudeuten schien. Ich denke, hätte nicht "zufällig" gerade zu dieser Zeit auch der allgemeine Börsenausverkauf stattgefunden, wäre GNW kaum unter $2 gefallen.<br /><br />GNW hat so einige Arbeiten vor der Brust, um wieder ein solides und profitables Versicherungsunternehmen zu werden. Man könnte es auch positiv formulieren: die haben hier ein enormes Potenzial. Mein Investment beschränkt sich aber nicht nur darauf, sondern vor allem die Kombination mit dem tiefen Aktienkurs.Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-3741356153461952372016-03-04T13:23:57.592+01:002016-03-04T13:23:57.592+01:00Das klingt ja wirklich zunächst einmal nach einem ...Das klingt ja wirklich zunächst einmal nach einem Schnäppchen, ein KGV für 2016 von weniger als 3. Nicht schlecht. Allerdings- wie sieht es auf der Risikoseite aus? Ich kann mir kaum vorstellen, dass ein Unternehmen dieser Größe unter die 7erKGV-Grenze knallt, ohne dass es dafür einen Grund gibt, der sich einem Branchenaußenseiter zunächst nicht erschließt. Wie sieht es womöglich mit aufgeschobenem Abschreibungsbedarf aus? Thema High-Yield Bonds..<br /><br />Hast du dir die letzten Geschäftsberichte mal durchgelesen und auf mögliche (weniger offensichtliche) Risiken abgeklopft? Würde mich interessieren, wie du das einschätzt? Ich selbst bin bei solch offensichtlichen Schnäppchen sehr vorsichtig geworden.. Daher die Frage.Niconoreply@blogger.com