Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im November '23

Der November schüttelte den Gegenwind des Vormonats ab und ging mit reichlich Rückenwind aus dem Rennen: die Börsen (abgesehen von China) stürmten Richtung neuer Allzeithochs, angetrieben durch die großen Technologiewerte. Diese erfreuten sich wieder größerer Beliebtheit, nachdem die professionellen Investoren ihre Zurückhaltung aufgegeben haben und zurück in den Markt strömten. Die Jahresendrallye scheint damit schon ein gutes Stück vorweggenommen zu sein, nachdem die Inflation weiter auf dem Rückzug ist und weitere Zinsanhebungen inzwischen als ausgeschlossen gelten. Die Zinswende für 2024 wird nun eingebucht und das, obwohl der Arbeitsmarkt und die Konsumlaune in den USA weiterhin robust ausfallen, trotz steigender Verschuldung und hoher Zinsbelastungen der Konsumenten. Die zuletzt deutlicheren Lohnsteigerungen verschaffen hier neuerlichen Spielraum. Und nicht nur das...

Same Procedere: Die bestimmenden Themen blieben uns auch im November erhalten: Inflation, Zinspolitik der Notenbanken, Ukraine-Krieg, Rezession in Europa und (vielleicht doch nicht mehr) drohende Rezession in den USA. Der Immobiliensektor bleibt weiter unter Druck, weil reihenweise Abwertungen an den Beständen vorgenommen werden (müssen). Andererseits sorgt die Aussicht auf eine Entspannung an der Zinsfront bereits für bessere Laune, die muss sich aber irgendwann auch in den Geschäftszahlen niederschlagen. Noch ist es nicht soweit, aber die Börse dürfte das in gewohnter Manier mit einigen Monaten im Voraus einpreisen und das sogar noch, während die Nacht am dunkelsten erscheint (also jetzt). Ganz anders der Finanzsektor, wo es viele starke Gewinner gibt. Dazu zählen FinTechs, wie LendingClub, Opendoor Technologies oder Nu Holdings, aber auch die Alternativen Asset Manager Apollo Global Management, Blackstone und allen voran KKR & Co.

Eine äußerst betrübliche Meldung kam am Mittwoch über die Ticker: Charlie Munger  ist verstorben kurz vor seinem 100sten Geburtstag, den er am 1.1.2024 hätte feiern können. Er hat mich inspiriert und meinen Investmentstil entscheidend mit geprägt. Charlie wird mir mit seiner Weisheit sehr fehlen. =(

Die Börsenentwicklung

Der November präsentierte sich nach dem tiefroten Oktober in sattgrün; am besten haben sich erneut die US-Technologiegiganten geschlagen, bei denen die Cashflows weiter üppig sprudeln, und wo KI-Fantasie für Auftrieb sorgt.

• Dow Jones: +9,29 % (YTD: +6,89 % // 1 Jahr: +4,66 %)

• S&P 500: +10,63 % (YTD: +18,63 % // 1 Jahr: +15,09 %)

• NASDAQ: +12,74 % (YTD: +46,14% // 1 Jahr: +38,98 %)

• DAX: +10,07 % (YTD: +16,11 % // 1 Jahr: +12,62 %)

• MDAX: +10,69 % (YTD: +4,76 % // 1 Jahr: +3,78 %)

• SDAX: +9,05 % (YTD: +10,03 % // 1 Jahr: +8,26 %) 

• TecDAX: +12,97 % (YTD: +9,28 % // 1 Jahr: +5,50 %) 

  Quelle: finanzen.net

Der NASDAQ hat seit dem Jahresstart um sagenhafte 46 % zugelegt! Nebenwerte bilden erneut das Schlusslicht, auch wenn sie ebenfalls stark performt haben; der Abstand der Value-Aktien zu den Growth-Aktien ist so groß wie zuletzt kurz vor dem Platzen der Internetblase im Frühjahr 2000. Das ist aber schon fast die einzige Parallele zwischen 2000 und 2023, der damals lag das KGV des NASDAQ bei 61, heute sind es vergleichsweise moderate 24 %.

Entwicklung meiner Wikifolios

Soweit mein kurzer Monatsrückblick. Jetzt kommen wir zur Entwicklung meiner vier Wikis:

Kissigs Nebenwerte Champions ▶ zum Wiki

Investiertes Kapital: 1.374.000,- EUR

Preis: 119,68 (31.10.23: 107,94)

Rendite seit Start am 19.08.20: +19,7 %

Rendite 1 Monat: +13,2 %

Rendite in 2023: +7,0 % (YTD)

Rendite in 2022: -24,9 %

Rendite in 2021: +17,3 %

Rendite in 2020: +27,0 % (ab 19.08.)

Das Nebenwerte-Wiki hat in diesem Monat erneut besser abgeschnitten als der SDAX. Die anhaltende Rezession in Deutschland belastet viele Unternehmen länger und stärker als gedacht. Ich habe die Position bei Ringmetall aufgelöst, weil die starke Abhängigkeit von der Chemiebranche mir weiterhin Sorgen bereitet. Die Position bei LendingClub habe ich nochmals etwas aufgestockt, was sich in diesem Monat endlich mal ausgezahlt hat. Zudem habe ich bei Energiekontor ein bisschen zugekauft, aber die Green Energy-Werte taumeln weiter. Die Schwergewichte sind unverändert Mutares, die im November knapp 10 % zulegten, die Deutsche Rohstoff AG und Kontron. Bei Mutares gab es Mitte des Monats eine Schrecksekunde, als CIO Laumann unerwartet eine Auszeit nahm.

• Oh Schreck, oh Schreck, der Quarterback ist weg. Wie läuft's bei Mutares ohne Laumann?
• Kontron: Software und Internet of Things geben immer stärker den Ton an
• Deutsche Rohstoff verkauft Assets der Tochter Salt Creek und peilt Rekordergebnis an

Kissigs Quality Investments ▶ zum Wiki

Investiertes Kapital: 468.100,- EUR

Preis: 94,36 (31.10.23: 86,43)

Rendite seit Start am 13.08.20: -5,7 %

Rendite 1 Monat: +10,6 %

Rendite in 2023: +7,1 % (YTD)

Rendite in 2022: -33,9 %

Rendite in 2021: +24,0 %

Rendite in 2020: +7,0 % (ab 13.08.)

Mein Quality Investments-Wiki hat sich ebenfalls sehr gut geschlagen. Die deutlich schlechtere Entwicklung im Vergleich zu meinem Investmentdepot wurde kritisiert und das zurecht. Da mein Investmentdepot inzwischen auch zum größten Teil aus US-Werten besteht und ich mein Depot zudem noch stärker auf einige wenige Werte fokussiert habe, habe ich mich entschlossen, dieses Wiki deutlicher an mein Investmentdepot anzulehnen. Als Konsequenz daraus habe ich die Costco-Position etwas reduziert, die dennoch die größte Position im Wiki geblieben ist, um bei den von mir privat sehr hoch gewichteten Alternativen Asset Managern kräftig aufzustocken, so dass KKR, Apollo und Blackstone jetzt alle um die 10 % Gewichtung im Wiki haben. Die dazu nötigen Mittel habe ich mir auch durch eine Reduzierung bei Texas Pacific Land besorgt. Das wird für Dezember den Abstand zwischen Wiki und Investmentdepot nicht mehr entscheidend verändern, aber ab dem nächsten Jahr sollten sich dann beide Portfolios in größerem Gleichklang entwickeln. Zudem hat Danaher mit 12,5 % Zuwachs einen starken Monat hinter sich und den Verlust seit meinem Rückkauf Anfang Oktober damit weitgehend wieder aufholen können. Und dieser positive Trend sollte sich fortsetzen.

• Im Fokus: Danaher ist einfach sexy mit Medizintechnik und Lifescience
• Earnings Quickcheck Q3/2023: KKR reitet die Erfolgswelle bei zunehmendem Rückenwind
• Leserfrage: Wie hoch ist das Risiko für Blackstone, wenn der Gewerbeimmobilienmarkt in den USA noch stärker abwertet?

Die größten Positionen sind nun Costco, KKR und Blackstone.

Kissigs Turnaround-Spekulationen ▶ zum Wiki

Investiertes Kapital: 57.800,- EUR

Preis: 61,77 (31.10.23: 55,11)

Rendite seit Start am 12.10.21: -44,9 %

Rendite 1 Monat: +12,8 %

Rendite in 2023: +10,4 % (YTD)

Rendite in 2022: -38,1 %

Rendite in 2021: -9,4 % (ab 12.10.)

Bei meinen Turnaround-Spekulationen gab es nach zuvor drei Monaten mit Rückgängen endlich wieder einen Befreiungsschlag. Wie auch der vorherigen Aufs und Abs liegt das vor allem an Opendoor, deren Plus von 250 % auf 45 % zusammengeschrumpft war und sich nun wieder auf 110 % erhöhte; die Gewichtung nahm dem entsprechend wieder zu. Ich habe die Position am Immobilienmanager Patrizia verkauft, weil ich dort erstmal keine wirklich positiven Entwicklungen sehe. Aufgestockt habe ich vor allem im Finanzsektor bei SoFi, PayPal und Grenke habe ich neu ins Wiki aufgenommen. Zudem habe ich bei UET etwas zugekauft und bei INDUS, so dass nun das Kapital vollständig ans Arbeiten gebracht ist. Die größten Positionen sind weiterhin Opendoor, LendingClub und Hypoport.

Financial Power Investing ▶ zum Wiki

Investiertes Kapital: 16.700,- EUR (in das Wiki kann seit 28. Juni investiert werden!)

Preis: 119,27 (31.10.23: 103,56)

Rendite seit Start am 12.05.23: +19,4 %

Rendite 1 Monat: +17,0 %

Rendite in 2023: +19,4 % (ab 12.05.)

Dieses Wiki hat im November seinen Verlust aus dem Vormonat eindrucksvoll egalisiert, da sich die Finanzwerte insgesamt stark entwickelt haben angesichts der zunehmenden Entspannungstendenzen an der Zinsfront. Ich habe mich nach dem vorherigen Teilverkauf nun komplett von BlackRock getrennt und bei Netfonds habe ich die Position halbiert. Aufgestockt habe ich die beiden Alternativen Asset Manager KKR, und Apollo sowie Zahlungsdienstleister PayPal. Insbesondere KKR hat im November starke 22 % zugelegt, überwiegend in den letzten Tagen. Die größten Positionen sind Blackstone, Apollo und KKR vor Mutares und Opendoor.

Ende, aus, vorbei...

Es war ein weiterer interessanter Börsenmonat, der erst am Ende zur Höchstform auflief. Ich bedanke mich an dieser Stelle wieder bei allen Anlegern, die mir mit ihren Investments das Vertrauen aussprechen und in die vier Wikis zusammen gut 1,9 Mio. Euro investiert haben; das sind etwa 150.000,- mehr als vor einem Monat.

Meine durchschnittliche jährliche Zielrendite ist 15 %. Hinsichtlich meines 'operativen Net Worth' *) habe ich in den letzten acht Jahren sechs Jahre mit Renditen zwischen 22 % und 37 % angeschlossen, während 2018 knapp 10 % Verlust einspielte und 2022 sogar -16,75 % - mein schlechtestes Ergebnis der letzten 20 Jahre (im Jahr 2000/01 habe ich prozentual noch deutlich mehr versenkt, aber mit einem viel kleineren Depotvolumen).

*) Kurzerläuterung: 'Operativer Net Worth' ist der der variable Teil meines Vermögens (Cash, Fonds/ETFs, Wertpapiere), den ich durch Investieren oder Arbeitsleistung aktiv beeinflussen kann. Die ausgewiesene Rendite stellt also nicht alleine die Entwicklung meiner Investmenttätigkeit dar, aber sie liegt nahe dran, da mein Investmentdepot rund 93 % meines Gesamtvermögens ausmacht. Des Weiteren erzeugt die Inanspruchnahme eines Wertpapierkredits einen (positiven oder negativen) Hebeleffekt.

Die +41,25 % in 2023 (+20,0 % ggü. Oktober) sind schon außergewöhnlich gut; nach dem äußerst schwachen Oktober mit -10,25 % folgte nun im November ein neuer Rekordmonat, sowohl in absoluten Zahlen als auch bei prozentualer Betrachtungsweise.

Ausschlaggebend für diese Rekordentwicklung und die große Diskrepanz zum Quality Investing-Wiki ist dafür u.a. die maximale Inanspruchnahme meines Wertpapierkredits seit der 'kleinen Finanzkrise' im Frühjahr, als ich vor allem die Alternativen Asset Manager deutlich aufgestockt und bis heute hoch gewichtet im Depot gehalten habe; ich bin seitdem zu 125 % investiert, während Apollo, Blackstone und KKR & Co es zusammen auf annähernd 40 % Depotgewichtung bringen. Da ich selten Cash rumliegen habe, habe ich dafür andere Positionen abbauen müssen, insbesondere deutsche Nebenwerte und MedTech-Unternehmen. Das war kein Markttiming, sondern ausschließlich Kapitalbedarf in meinem Investmentdepot, aber in der Rückschau ist dieser Move für die starke Outperformance seit dem Frühjahr verantwortlich. Und ein Move, der so nicht 1:1 in den Wikis nach- oder abbildbar gewesen wäre (da keine Gelder zwischen den Wikis verschoben werden können und es auch keinen Kredithebel gibt). Als ein Ziel bleibt, die unterschiedliche Entwicklung deutlich zu reduzieren.

Disclaimer: Habe die genannten Werte auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wikifolio.