tag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post6685253219919178393..comments2024-03-29T11:43:15.478+01:00Comments on iNTELLiGENT iNVESTiEREN: Kissigs Investor-Update Q4/22 mit Costco, Blackstone, Microsoft, Mutares, KKR, LendingClub, Thermo Fisher, Danaher, Activision Blizzard, StarbucksMichael C. Kissighttp://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comBlogger13125tag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-42325806598380420812023-01-28T19:20:50.707+01:002023-01-28T19:20:50.707+01:00Ich habe vor den Quartalszahlen einen Teil meiner ...Ich habe vor den Quartalszahlen einen Teil meiner <b>Microsoft</b>-Aktien verkauft, weil ich davon ausgegangen bin, dass die Zahlen bei Microsoft und vielen Unternehmen durchwachsen ausfallen würden und der Ausblick auf die nächsten Monate enttäuschend. Dies wollte ich mir zunutze machen und bei aussichtsreichen Chancen zugreifen - da ich grundsätzlich zu 100% investiert bin, muss ich zuerst Liquidität freimachen, bevor ich sie einsetzen kann. So geschehen.<br /><br /><b>LendingClub</b> hat meine Erwartungen positiv getoppt und auch ansonsten meine Erwartungen nicht negativ überrascht. Der Kurs ist allerdings massiv eingebrochen, so dass ich die freien Mittel hier eingesetzt habe. <br /><br />Das Plattform-Business von LC leidet deutlich unter den aktuellen Bedingungen (starker Zinsanstieg, Wirtschaftsabschwung) und das wird sich in 1Q23 kaum ändern. Doch trotz des enormen Gegenwinds in 2022 hat LC seine Prognosen erfüllt und ist trotz rückläufiger Umsätze auf attraktivem Niveau profitabel. Kaum auszudenken, wie das Geschäft durchstarten wird, wenn sich Zinsen und Konjunktur halbwegs normalisieren...<br /><br />Bzgl. des Gewinns darf man auch nicht übersehen, dass der massiv kleingerechnet wird bzw. muss wegen der (nicht mehr ganz so) neuen rechtlichen Vorgaben: <b>CECL</b>. Danach müssen Kreditgeber im Moment der Kreditvergabe eine Rückstellung bilden in Höhe aller möglichen Ausfallrisiken über die gesamte Laufzeit dieses Kredits. Unabhängig von der Bonität oder Sicherheiten des Schuldners. Und je nach allgemeiner Wirtschaftsentwicklung müssen sie diese Rückstellungen pauschal erhöhen oder verringern. Es erfolgt also keine individuelle Risikoeinschätzung mehr.<br /><br />Ich habe das die letzten zwei Jahre schon öfter thematisiert und dabei vor allem auf die Kritik von Jamie Dimon verwiesen, CEO von JPMorgan Chase und im Juli 22 ausführlich dargelegt (<a href="https://www.intelligent-investieren.net/2022/07/kissigs-performance-update-so-liefen_01396220868.html" rel="nofollow">hier nachlesen</a>).<br /><br />In Kurzform: LC vergibt einen Kredit an einen Schuldner mit hoher Bonität, muss aber wegen CECL sofort eine Ausfallrückstellung von z.B. 10 % verbuchen. Der Kredit startet also sofort mit einem Verlust von 10 %, der die Gewinne belastet, ohne dass ein Kreditausfall entstanden ist. Je mehr Kredite LC vergibt, desto größer diese "Angangsverluste". Wenn der Kredit über die Laufzeit von z.B. 3 Jahre ordnungsgemäß zurückgezahlt wird, hat LC dann die Zinsen eingestrichen und den vollen Kreditbetrag zurückbekommen. Während der Laufzeit fallen also Zinseinnahmen an (die fließen in die Gewinne) und am Ende die Rückzahlung - und hier ergibt sich ein Sonderertrag aus der Auflösung der Rückstellung von 10 % (CECL). Bei Laufzeitende gibt es also einen Extragewinn von 10 %, der dann auch in die Gewinn- und Verlustrechnung einfließt.<br /><br />Je schwieriger die Wirtschaftslage, desto höher der Rückstellungsprozentsatz für CECL.<br /><br />Kritik: Es werden willkürlich Drohverluste erzeugt bei der Kreditvergabe und willkürlich Auflösungsgewinne am Ende der Kreditvergabe.<br /><br />Folge: LC sieht zahlenmäßig momentan viel schlechter aus als die Wirklichkeit hergibt. Wenn sich in den nächsten Monaten Zinsen und Wirtschaft entspannen, dann werden bei LC ordentlich CECL-Rückstellungen aufgelöst - gewinnerhöhend. Das wird sich sehr auffallend in den prozentualen Steigerungen ggü. 2022 bemerkbar machen und die Börse wird sich überschlagen, um LC-Aktien zu kaufen. Aus meiner Sicht ist das ziemlich vorhersehbar (auch wenn ich heute ja schon weiß, dass LC dann durch Sondereffekte so in den Himmel gehoben werden wird). Ich gebe wenig auf CECL-Buchungen, sondern setze auf das wachsende Kreditbuch mit einer attraktiven Rendite und satten Gewinnen bei vergleichsweise gerungen Risiken (Kreditausfällen) und Kosten. LC wird immer mehr zu einer stinknormalen Bank? Ja! Aber mit enormem Kostenvorteil und riesigem Expansionspotenzial. DAS kaufe ich heute billig ein.Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-68009583993905188942023-01-28T13:28:47.866+01:002023-01-28T13:28:47.866+01:00Hallo Herr Kissig,
wenn ich es richtig beobachtet...Hallo Herr Kissig,<br /><br />wenn ich es richtig beobachtet habe, haben Sie Microsoft Aktien für Lending Aktien im Wikifolio eingetauscht. Die Analysen zu Lending Club gehen im Moment weit auseinander. Der Blog Stefan Waldhauser sieht die Aktie anders als der Artikel Baki Irmak, der Lending Club als eine Retailbank mit hohen Risken sieht. Das vergangene Jahr 2022 war für Lending Club sehr erfolgreich, wenn man die Eigenkapitalrendite betrachtet. Das Jahr 2023 sieht eher schwierig aus... Ich persönlich sehe immer noch ein Geschäftsmodell, das in Zukunft sehr erfolgreich sein kann. Ich habe lange überlegt, ob ich nach der Öffentlichung der Entlassung der Mitarbeiter, jetzt die Angst mit meinen Investment bekommen soll oder nicht. Die meisten Aktionäre gehen davon aus, dass der Kurs erst mal auf den jetzigen Niveu weiter vor sich rumdümpelt. Die Fed wird bald tagen und dann wird es wieder interessant.... was waren Ihre Beweggründe, dass sie bei diesem Investment weiter augestockt haben?! Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-16689866646134471222023-01-10T15:08:21.590+01:002023-01-10T15:08:21.590+01:00Mm, Aumann macht im Moment nur ca. 12€ des MBB-NAV...Mm, Aumann macht im Moment nur ca. 12€ des MBB-NAV aus. Stärker ins Gewicht fiele ein Börsengang von DTS, denn MBB wird ja meistens in etwa zum Marktwert der börsennotierten Töchter + Cash gehandelt.LionFoliohttps://www.wikifolio.com/de/de/w/wfliongrownoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-91100108749217286582023-01-04T09:27:01.267+01:002023-01-04T09:27:01.267+01:00Danke Michael für die schnelle Rückmeldung Danke Michael für die schnelle Rückmeldung Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-85500003641864204822023-01-04T08:41:25.192+01:002023-01-04T08:41:25.192+01:00Moin Max,
der Kaufzeitpunkt Mitte November war sic...Moin Max,<br />der Kaufzeitpunkt Mitte November war sicherlich sehr unglücklich, das tut mir leid.<br /><br /><b>Vermilion Energy</b> leidet aufgrund der fallenden Gaspreise und wegen der sich verzögernden Corrib-Akquisition sowie der deshalb ausgesetzten Aktienrückkäufe. Das hatte ich in meinem November-Artikel (<a href="https://www.intelligent-investieren.net/2022/11/vermillion-energy-schwachelnde-zahlen.html" rel="nofollow">hier</a>) auch beschrieben und darauf hingewiesen, dass ich deshalb die VET-Positionen in den Wikis und in meinem Depot reduziert habe.<br /><br />Meine grundsätzlichen Überlegungen, dass nach erfolgreichem Abschluss der Corrib-Übernahme der hohe Free Cashflow innerhalb relativ kurzer Zeit mehr Geld eingespielt, als das Unternehmen an der Börse wert ist und für hohe Aktienrückkäufe genutzt werden dürfte, haben weiterhin Bestand. Nur dominieren momentan die fallenden Energiepreise, auch dank der niedrigen Temperaturen, und überlagern alles andere.<br /><br />Ich warte bei VET momentan auf die Vollzugsmeldung bzgl. der Corrib-Übernahme, auf eine Konkretisierung zu den Auswirkungen der Übergewinnnsteuer und die Pläne bzgl. der Aktienrückkäufe. An diesen Faktoren hängt mein Investmentcase und der Aktienkurs spiegelt die diesbezügliche Unsicherheit wider.Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-29044263349726819532023-01-04T08:30:09.397+01:002023-01-04T08:30:09.397+01:00Mein Investor-Update zeigt eigentlich nur meine 10...Mein Investor-Update zeigt eigentlich nur meine 10 Top-Positionen, aber mein Depot umfasst noch einige Positionen mehr. <b>MBB</b> ist aktuell keine meiner größten und bevorzugten Positionen, aber ich bin jederzeit bereit, meine überschaubare Position wieder aufzustocken; momentan "warte" ich die Entwicklung im Bereich EV ab (Aumann), weil ich dort die Nachfrage nach Elektroautos und die Mangellage bei Rohstoffen (für E-Batterien) nicht richtig einschätzen kann und mir fehlt der nächste interessante Zukauf als Trigger.Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-57702678989640614892023-01-04T04:18:52.792+01:002023-01-04T04:18:52.792+01:00Moin Michael, hast du Vermillion komplett verkauft...Moin Michael, hast du Vermillion komplett verkauft? Liege mit 50% im Minus nachdem ich im Herbst nach der Lektüre deines Artikels gekauft habe. Beste Grüße, Max Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-39328658518834478722023-01-04T00:26:59.400+01:002023-01-04T00:26:59.400+01:00Es ist eine Überraschung, dass Du MBB nicht im Dep...Es ist eine Überraschung, dass Du MBB nicht im Depot hastAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-62658916183043926732023-01-03T23:45:08.151+01:002023-01-03T23:45:08.151+01:00Moin Sirk,
es gibt die Tochter PATRIZIA Real Estat...Moin Sirk,<br />es gibt die Tochter PATRIZIA Real Estate Development (<a href="https://www.patrizia.ag/de/an-und-verkauf/real-estate-development/" rel="nofollow">siehe hier</a>), die eigene Immobilienprojekte entwickelt und realisiert und damit von den aktuellen negativen Markteinflüssen betroffen ist wie auch alle Wettbewerber.Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-48832636427730465382023-01-03T21:50:13.442+01:002023-01-03T21:50:13.442+01:00Grandioser Blog, ich lese hier immer sehr gerne. E...Grandioser Blog, ich lese hier immer sehr gerne. Ein frohes neues Jahr lieber Herr Kissig Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-40832785932961196932023-01-03T20:54:28.850+01:002023-01-03T20:54:28.850+01:00Hallo Michael,
könntest du bitte einmal erläutern,...Hallo Michael,<br />könntest du bitte einmal erläutern, inwiefern Patrizia ein Risiko bei der Entwicklung der Immobilien trägt? Oder liegt dieses Risiko in den Büchern der Kunden?<br />Viele Grüße<br />SirkAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-67555409973258134722023-01-03T16:49:46.789+01:002023-01-03T16:49:46.789+01:00Moin Christian,
Microsoft, Qualys. Daneben finde i...Moin Christian,<br />Microsoft, Qualys. Daneben finde ich Adobe wieder interessant und Arista, Pure Storage und Cisco.Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-65964379811149391672023-01-03T13:57:53.985+01:002023-01-03T13:57:53.985+01:00Grossartiger Newsletter! Vielen Dank.
Welche weit...Grossartiger Newsletter! Vielen Dank.<br /><br />Welche weiteren Aktien im Bereich SaaS, KI, Cyber Security, Netzwerktechnik hältst Du Michael?<br /><br />LG aus Österreich, ChristianAnonymousnoreply@blogger.com