tag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post7673190715152532879..comments2024-03-28T08:06:21.185+01:00Comments on iNTELLiGENT iNVESTiEREN: Kissigs Aktien Report: Tower-REITS: Auf diese Türme kann man bauen!Michael C. Kissighttp://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comBlogger12125tag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-7865067326646017632021-01-10T21:08:44.501+01:002021-01-10T21:08:44.501+01:00Ich wäre bei den Tower REITs eher vorsichtig. Amer...Ich wäre bei den Tower REITs eher vorsichtig. American Tower ist nicht nur in Bezug auf die Gewinne teuer, sondern auch auf die Umsätze. Ein Investment wäre hier eine Wette auf ein zukünftiges Wachstum, das es bisher nicht gibt. Denn in den letzten 2 Jahren sind die Umsätze nur sehr schwach gewachsen. Zu wenig, um den hohen Preis zu rechtfertigen. Die These, dass die Mobilfunkunternehmen nun mit starkem Wachstum in neue Masten bzw. Sender auf Masten investieren werden, halte ich für gewagt. Ist es nicht seit 20 Jahren so, dass immer nur graduell investiert wird? DSL und Mobilfunk kosten seit 20 Jahren immer dasselbe, während die Technik sich kontinuierlich weiterentwickelt. Meist sind 2 Technik-Generationen gleichzeitig in Betrieb, im Moment 3G und 4G. Bald sind es dann 4G und 5G. Sehe hier keine grundsätzliche Änderung. Die Telekoms werden schön peu a peu gemäß ihrer Einnahmen investieren, nicht sprunghaft mehr. Das gibt ihr Geschäftsmodel m.E. nicht her. <br /><br />Morningstar schreibt:<br />"Usage of 5G networks is now in its infancy, but investment in towers in preparation for it has been happening for years. In many cases, carriers can now turn on their 5G networks without any further increase to their tower payments. More important, tower spending is less dependent on the wireless technology being used than the amount of mobile data traffic that the networks must handle. These factors lead us to believe that spending on towers will remain robust, but it is unlikely to reach new levels."<br />Quelle: https://www.morningstar.com/articles/1000976/5g-isnt-enough-to-justify-tower-companies-valuations<br /><br />Ich will nicht sagen, dass MS es auf jeden Fall besser weiß, aber dass mit 5G nun die große Investitionswelle in neue Masten im städtischen Bereich losgetreten wird, halte ich wie gesagt für eher fraglich. Man beachte auch diesen Artikel:<br />https://www.inside-digital.de/ratgeber/5g-antennen-technik-standorte<br /><br />5G kann man sich als eine Art Richtfunk vorstellen. Es braucht mehr Standorte, die sich gegenseitig "sehen" können, aber nicht unbedingt mehr Masten. LionFoliohttps://www.wikifolio.com/de/de/w/wfliongrownoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-21984568615464259172020-09-01T10:13:21.052+02:002020-09-01T10:13:21.052+02:00Hallo Jens,
ja, letzteres ist meine Befuerchtung....Hallo Jens,<br /><br />ja, letzteres ist meine Befuerchtung. Ich habe in den letzten Monaten mehrere Kommenstare gelesen, so etwa von Joshua Brown von Ritholtz Wealth Management, und - kuerzlich erst - einen Report von Jefferies, die alle von einem laengerfristigen Dollar-Bearmarket ausgehen, Zeitraum etwa eine Dekade. Auch Barrons scheint nach den letzten Aussagen von Jerome Powell von so einem Szenario auszugehen. <br />Die Wahrscheinlichkeit von alldem laesst sich natuerlich nur schwer vorhersagen, es scheint mir aber, dass die Abwertung des Dollars tatsaechlich in ziemlich direktem Zusammenhang mit der FED-Politik steht (Geld drucken, Inflation von durchschnittlich(!) 2% schaffen).<br />Zudem glaube ich nicht, dass die Bewertung solcher amerikanischen Werte wie REITs mit Wechselkursen zusammenhaengt. Dennoch kann ich Dein Argument natuerlich nachvollziehen- man sollte halt bei einer Investition all diese Faktoeren abwaegen.<br /> Lukashttps://www.blogger.com/profile/08474874917110977014noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-81943232403995716002020-08-31T17:44:11.967+02:002020-08-31T17:44:11.967+02:00Hallo Michael,
das ist eine Wette auf eine sehr l...Hallo Michael,<br /><br />das ist eine Wette auf eine sehr lange Sicht, der Effekt der Exponentialkurve tobt sich hier irgendwann weit in der Zukunft aus. Aber das ist auch ein bisschen das Problem. Angenommen, eine Aktie rentiert heute zu 10% und steigert die Dividende jedes Jahr um 10%.<br /><br />Im Jahr 10 rentiert die Aktie mit 2,36%, und im Jahr 30 mit 15,86% gemessen am heutigen Kapitaleinsatz. Im Jahr 50 sogar mit 106%. <br /><br />Das klingt prima, nur wissen wir auch, dass kein Geschäftsmodell der Welt 30 Jahr unverändert bestehen wird. <br /><br />Da die Steigerungsraten in den ersten Jahren so gering sind, ist das etwas für einen heute 25-Jährigen, der viel Geduld mitbringt, oder für die eigenen Enkel. <br /><br />Wenn ich in 10 Jahren bereits Rendite für den eigenen Ruhestand brauche, bin ich vielleicht mit einem heutigen 6%er besser bedient, der steigert sich vielleicht auch noch ein bisschen.<br /><br />Gruß<br />Christian<br />Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-48877054821208037272020-08-31T13:52:44.464+02:002020-08-31T13:52:44.464+02:00Kleine Warnung von mir bezüglich amerikanischer We...Kleine Warnung von mir bezüglich amerikanischer Werte im wiki.<br />Wikifolio darf keine Dividenden von amerikanischen Aktien auszahlen wie sich das bei der Sonderform REITs verhält entzieht sich zwar meiner Kenntnis aber warum sollte das anders<br />sein wie bei Aktien wäre schön falls du auf Deinen REITs Div. bekommst und das bekannt gibst.<br />Anonymoushttps://www.blogger.com/profile/10982932393999669423noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-84689238032498455152020-08-30T09:43:09.304+02:002020-08-30T09:43:09.304+02:00Hallo Lukas,
Dein Kommentar ist insofern widerspr...Hallo Lukas,<br /><br />Dein Kommentar ist insofern widersprüchlich, als Du in einem Atemzug zwei gegenläufige Entwicklungen beklagst: die Überbewertung amerikanischer Unternehmen (oder eines Teils davon) einerseits und andererseits den schwächelnden Dollar, der diese Überbewertung wieder relativiert. Man kann als Auslandsinvestor die Schwäche der Landeswährung anstatt als temporären Renditefresser ja auch als Rabatt und Kaufgelegenheit begreifen. Ansonsten hilft nur, Investments mit genügend zeitlichem Horizont zu planen, um die Schwankungen aussitzen zu können. Oder hast Du Angst, dass der Euro dem Dollar dauerhaft davonläuft?<br /><br />Gruß<br />Jens<br />Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-62993787790946003022020-08-29T14:17:21.144+02:002020-08-29T14:17:21.144+02:00Autonomes Fahren und Abhängigkeit vom Mobilfunknet...Autonomes Fahren und Abhängigkeit vom Mobilfunknetz - das schließt sich aus. Dann ist das Fahren nämlich überhaupt nicht autonom.<br /><br />Kein autonom fahrendes Auto braucht das Mobilnetz, um "die Oma nicht zu überfahren". Das ist einfach totaler Quatsch.<br /><br />M.Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-60397578157634595802020-08-29T11:54:25.955+02:002020-08-29T11:54:25.955+02:00REITs bzw. Immobilienwerte sind momentan nicht so ...REITs bzw. Immobilienwerte sind momentan nicht so gefragt, das stimmt. Aber das bietet auch Chancen auf mittlere und lange Sicht, wenn man denn eine Fehleinschätzung des Marktes erkennt und sich entsprechend positioniert.<br /><br />Dass der Markt per se überbewertet ist, scheint ja allgemeine Ansicht zu sein. Allerdings war dies auch im April, im Mai, im Juni, im Juli der Fall, als die Kurse tiefer standen. Inzwischen hat es sogar der Dow Jones Index ins Plus geschafft (YTD) und der ist ja nicht gerade technologielastig.<br /><br />Vergleicht man die heutigen Börsenkurse mit der heutigen Wirtschaftslage, passen die beiden nicht zusammen. Aber so funktioniert Börse nicht, das wissen wir doch alle, oder? Die Börse nimmt die Entwicklungen voraus, sie bepreist heute die Erwartungen von übermorgen. Und wer geht davon aus, dass es der Wirtschaft und den Unternehmen in 12, 18 oder 36 Monaten verglichen mit der aktuellen Situation schlechter gehen wird? Außer einigen Dauer-Crash-Propheten kenne ich niemanden.<br /><br />Des Weiteren fluten die Notenbanken den Markt mit Geld. Geld, das die Zinsen niedrig hält, die Inflation nicht wirklich antreibt, dafür aber die Sachwertepreise. Auch weil Geld keine Rendite mehr einbringt und es deshalb in Alternativen flüchtet. Die sinkenden Zinsen lassen Anleihekurse fallen, da konnte man schönes Geld verdienen. Aber die meisten Anleger setzen nicht auf Kursgewinne bei Anleihen, sondern auf sichere Zinseinnahmen. Und die gibt es kaum noch. Dieser "historische" Gegenspieler der Aktien ist quasi weggefallen. Dieser Fakt wird von vielen übersehen oder ignoriert: Buffetts "geliebte" Opportunitätskosten.<br /><br />Ist die Börse historisch hoch bewertet? Bezogen auf das historische KGV auf jeden Fall. Doch der Gewinn der Unternehmen hat kaum noch eine Bedeutung bei der Bewertung von Aktien! Weil er inzwischen eher willkürlich daherkommt und durch immer mehr Tricks manipulierbar ist. Ich bedaure das, wirklich. Aber es ist nunmal Fakt. Und deshalb taugt das KGV nicht (mehr) zur Bewertung. Nehmen wir mal Salesforce, die haben tolle Quartalszahlen vorgelegt. Der Nettogewinn ist durch die Decke gegangen von weniger als $0,1 Mrd. auf $2,6 Mrd. Großen Anteil hatten daran die Kursgewinne der vielen Beteiligungen, die Salesforce an aufstrebenden Tech-Werten hält. Man hatte sich frühzeitig bei Twilio eingekauft und bei DocuSign und anderen. Und seit seit ein paar Jahren fließen diese Kursgewinnen in die GuV ein - und zwar auch dann, wenn sie nicht realisiert worden sind! Buchgewinne beeinflussen den Gewinn! In beide Richtungen. Und dieser Gewinn ist Grundlage des KGV. Völlig blödsinnig!<br /><br />Das KGV taugt nichts mehr. Schin seit Jahrzehnten nicht, seit IFRS16 erst recht nicht mehr. Es sind die Cashflows, auf die man achten sollte.<br /><br />Und auch dabei sieht der Markt hoch bewertet aus, zugegeben. Aber... es ist ja auch nicht "der breite Markt" auf Höchstständen, sondern bestimmte Branchen und Aktien. Viele Werte notieren weiter deutlich unter ihren Vor-Corona-Niveaus. Nicht so die dominierenden Tech-Werte. Doch Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet und Facebook machen 50% des S&P 500 aus. Diese fünf erzielen enorme Cashflows und Gewinne. Vor Corona, während Corona, nach Corona. Und (nur) ihretwegen stehen die Indizes auf Höchststand. Das verzerrt daher das Bild und man sollte sich nicht täuschen lassen.<br /><br />Doch aus meiner Sicht sind diese Top-Werte auch nicht unbedingt überbewertet. Denn ihre Geschäfte laufen und Corona hat sie noch zusätzlich angetrieben. Aus all diesen Faktoren komme ich zu der Ansicht, dass "der Markt" zwar volatil bleibt und auch mal 10% korrigiert, dass dann aber sofort wieder Kauflaune entsteht und die Werte wieder nach oben gezogen werden. Seit Monaten stehen viele an der Seitenlinie und sitzen auf Geld. Und ihr stärkster Gedanke ist: wenn die Kurse fallen, steige ich wieder ein. Eben. Sie wollen nicht dauerhaft Abstand von der Börse, sie wollen ihr Geld wieder reinbringen. Das ist potenzielle Nachfrage.Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-43852485638409241732020-08-29T09:24:31.448+02:002020-08-29T09:24:31.448+02:00Guten Morgen,
bin echt ein Fan von Philipp Vorndr...Guten Morgen,<br /><br />bin echt ein Fan von Philipp Vorndran und seinen Interviews bei MM. Hier ist die Bewertung relativ zu anderen Assets zu sehen - und ich teile seine Meinung! <br /><br />Hier wird mMn viel zu kurzfristig gedacht, anstatt das zukünftige Potenzial zu sehen.<br /><br />BG<br />KevinWoodcrafthttps://www.blogger.com/profile/10046968771750106519noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-73884624735401547832020-08-29T05:43:04.152+02:002020-08-29T05:43:04.152+02:00Hallo Michael,
erst mal vielen Dank fuer Deine Ana...Hallo Michael,<br />erst mal vielen Dank fuer Deine Analyse. Ich halte dei Tower-REiTs auch fuer interessant, doch habe ich aehnliche Bedenken wie Roland, was die derzeitigeUeberbewertung des Marktes angeht. Ich weiss, Du bist keine Markt-Timer, das macht auch Sinn, aber die derzeitige Lage und die Diskrepanz zwischen oekonomischer Krise in den USA und den Finanzmaerkten...<br />Ein anderer Punkt, der mir Bedenken macht, ist der gegenwaertige Fall des Dollars. Ich sehe zur Zeit durch diesen Gegenwind meine Gewinne schmelzen und frage mich, wie weit der Dollar fallen wird. Das gilt natuerlich nicht nur fuer die Tower REITs, aber auch.<br /><br />Viele Gruesse,<br />LukasLukashttps://www.blogger.com/profile/08474874917110977014noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-30450849168738791912020-08-28T18:18:03.622+02:002020-08-28T18:18:03.622+02:00Moin Moin,
kurze Korrektur: Eine höhere Latenz be...Moin Moin,<br /><br />kurze Korrektur: Eine höhere Latenz bedeutet keine schnellere Reaktionszeit. Umgekehrt wäre es richtig.<br />Auch wird die Oma nicht überfahren, wenn die Verbindung ins mobile Netz beim selbstfahrenden Auto mal abreißt. Dafür sorgt die on-board-Software :><br />Ich würde bei der sportlichen Bewertung auch nicht unbedingt von einem Wert sprechen, welchen die Anleger verschmähen. Ein Geheimtipp ist die Aktie sicherlich nicht ;)<br />Und ja, die Dividende steigt kontinuierlich. Allerdings ändert das nichts an der eher niedrigen Dividendenrendite. Da müsste man ja 10 Jahre investiert sein, damit man beim jetzigen Kurs eine Dividende als fettes Argument heranziehen könnte. Vorausgesetzt, die Steigerungsrate bleibt auch tatsächlich gleich.<br />Da hast du, oder besser gesagt wir, bessere Pferdchen im Stall. zB eine DIC, welche es locker auf die dreifache Dividende bringt. Quellsteuer noch nicht mal berücksichtigt.<br />Grundsätzlich sind Dividenden doch bei dir sonst kein Kaufargument?<br />Auch sollte man die momentane Marktlage nicht außen vor lassen. Immo-Aktien sind grad unter Druck, und der Markt wirkt auch sonst ziemlich überhitzt. Muss der nicht irgendwann mal korrigieren? Was ist mit den 50 Millionen (neu-)Arbeitslosen in den USA? <br /><br />That being said, das Geschäftsmodell gefällt mir, und genau wie du sehe ich das Risiko eher begrenzt. Zumindest bis eine neue Technologie kommt, welche 5g überflüssig macht. <br />Deshalb habe ich die Aktie auch in meinem Depot, mit einer kleineren Position.<br /><br />Gruß<br />Roland<br />Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-61803587404866515772020-08-28T18:17:47.242+02:002020-08-28T18:17:47.242+02:00Die Data center abseits von AWS, Microsoft, Google...Die Data center abseits von AWS, Microsoft, Google und Alibaba sind auf einem absteigenden Ast.Anonymoushttps://www.blogger.com/profile/00969933146489732673noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-39030264727303125172020-08-28T17:39:21.427+02:002020-08-28T17:39:21.427+02:00Danke für diese pointierte Analyse!Danke für diese pointierte Analyse!Woodcrafthttps://www.blogger.com/profile/10046968771750106519noreply@blogger.com