tag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post8820167325063621936..comments2024-03-28T18:10:31.169+01:00Comments on iNTELLiGENT iNVESTiEREN: Kissigs Kloogschieterei: Kurze Gedankenspiele zu Lieferkettenstörungen, Earnings Season, Weihnachtsgeschäftschlamassel, Inflation, Zinswende und Alternativen Asset ManagernMichael C. Kissighttp://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comBlogger5125tag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-88184184307212556922021-11-04T16:49:45.954+01:002021-11-04T16:49:45.954+01:00Moin Isabelle,
VISA und Mastercard zählen nicht zu...Moin Isabelle,<br /><b>VISA und Mastercard</b> zählen nicht zu den Finanzwerten, die in diesem Artikel zu Favoriten erklärt habe.<br /><br />Meine Einschätzung zu MA/V hatte ich gerade andernorts schon abgegeben; ich stelle sie heir als Antwort nochmals ein: <i>Ich bekomme langsam Zweifel, ob sich Mastercard und VISA (aber auch AMEX) auf Dauer weiterhin so gut schlagen werden. Ihr großer USP war und ist ja, dass sie die POSs haben, die Point-of-Sales, wo die Kunden den Händler bezahlen. Square baut hier mit seinen Geräten Konkurrenz/ Alternativen auf, andere Fintechs ziehen nach. Im Bereich des Onlinehandels werden Kreditkarten bzw. die Zahlungsnetzwerke von MA/V nicht unbedingt benötigt und der Onlinehandel nimmt zu. Bis hierhin ist das alles bekannt und MA/V profitieren auch vom wachsenden Marktvolumen bei Digital Payments.<br /><br />Doch nun scheint Amazons Technik der kassenlosen Läden zu funktionieren, Tesco und andere erproben dies schon. Wenn die Technik wirklich weitestgehend reibungslos funktionieren sollte, dann könnten die Handelsunternehmen hier riesige Summen an Personalkosten (Kassen) einsparen, während sie gleichzeitig das Einkaufserlebnis verbessern (Schlangestehen und Bezahlen sind ja nun wahrlich keine Highlights). Für MA/V zieht hier ein Tornado auf, weil mit den Kassen auch die POS verschwinden. Die Zahlung erfolgt ja über eine digitale Wallet und damit nicht mehr zwangsweise über das MA/V-Zahlungsnetzwerk.<br /><br />Dieses Szenario ist sicher keines, das in den nächsten 5 Jahren große Relevanz erfährt. Aber über diesen Zeitraum hinaus, könnte es das Business von MA/V zunehmend negativ beeinträchtigen.<br /><br />MA/V verdienen auch in anderen Abschnitten des digitalen Bezahlvorgangs Geld und expandieren in andere Bereiche, um Kunden an sich zu binden und neue zu gewinnen. Fast überall verdienen sie beide ziemlich üppige Margen. Ich erinnere an Amazon-Gründer Jeff Bezos, der sagte: "Deine Marge ist meine Chance". Bisher gab es keine Alternative zu den Zahlungsnetzwerken und Diensten von MA/V, aber das ändert sich zunehmend, vor allem durch die vielen aufstrebenden Fintechs. Da diese Margen von den Händlern aufzubringen sind, haben MA/V bei denen keine großen Verbündeten und wenn ein anderer Anbieter vergleichbare Lösungen zu geringeren Kosten anbietet, ohne dass der Kunde hierdurch einen Nachteil hat (finanziell und/oder in der "Userexperience"), dann geraten MA/V schnell in die Defensive. Entweder sie verlieren ihre Händlerkontrakte oder sie reduzieren die Preise. Beides keine positiven Aussichten.<br /><br />MA/V verdienen ordentlich Geld und erzielen üppige Cashflows, mit denen sie vor allem Aktien zurückkaufen. Die größten Anteilseigner der beiden sind die ganzen (US-)Banken, die deshalb wiederum weniger Interesse daran haben, dass sich hier grundlegend etwas ändert. Aber alle anderen (also die Fintechs, Nutzer, Händler) sind nicht mit MA/V verheiratet und profitieren nicht von deren üppigen Margen.<br /><br />Die Geschäftsmodelle von MA/V könnten also mittelfristig "kippen" und aus Wachstumsunternehmen etablierte Unternehmen im Verteidigungsmodus machen. Aus Aktionärssicht sind das wenig verheißungsvolle Aussichten, denn die beiden Aktien sind wie Wachstumsunternehmen bewertet und eine Bewertungsanpassung an das eines etablierten Unternehmens würde wohl zu deutlichen Kursabschlägen führen - je nachdem, wie lange es dauert. Zumindest würden künftige Kurssteigerungen wohl erheblich niedriger ausfallen oder ausbleiben.<br /><br />Daher sind MA/V für mich als Investment weniger interessant als andere Unternehmen aus dem Bereich digital Payments. Ganz verabschiedet habe ich mich aus den beiden aber noch nicht, weil mich meine Gedanken hierzu zwar umtreiben, ich aber noch nicht endgültig sicher bin, dass ich alles bedacht habe. Akuter Handlungsbedarf besteht jedenfalls nicht, aber die Entwicklungen sollte man schon genauer im Auge behalten...</i>Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-63981070358938612252021-11-03T08:46:36.045+01:002021-11-03T08:46:36.045+01:00Hallo Michael,
vielen Dank für Deine Mühe, die Du ...Hallo Michael,<br />vielen Dank für Deine Mühe, die Du dir gibst, eine profunde Einschätzung der Situation so regelmäßig zu teilen.<br />Heute habe ich aber auch eine konkrete Frage. Ich hätte gern gewußt, ob Du unter Fianztitel auch Visa verstehst. Ich habe seinerzeit zur gleichen Zeit wie Du investiert und bin, ehrlich gesagt, von der Performance ziemlich enttäuscht. Trotz Bitcoin-Engagement, trotz Burggraben, trotz Ausweitung alternativer Finanztools tut sich seit 1 1/2 Jahren nichts. Ich bin geneigt zu verkaufen. Ich würde mich über Deine Einschätzung freuen. <br /><br />Danke und viele Grüße von <br />IsabellaAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-55715298308516122692021-11-01T17:44:47.571+01:002021-11-01T17:44:47.571+01:00Ja, auch Aurelius profitiert von der gegenwärtigen...Ja, auch <b>Aurelius</b> profitiert von der gegenwärtigen Lage. Bei Aurelius stört mich aber, dass man als Aktionär nur am Venture Capital-Arm beteiligt ist und nicht an der Holding/Mutter, wo z.B. die ganzen Beratungsprovisionen landen. Auch deshalb ziehe ich <b>Mutares</b> ausdrücklich vor.Michael C. Kissighttps://www.blogger.com/profile/04331918574001417025noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-26502810863362574822021-11-01T13:48:19.026+01:002021-11-01T13:48:19.026+01:00Aurelius gibt heute gleich zwei Käufe per Ad-hoc b...Aurelius gibt heute gleich zwei Käufe per Ad-hoc bekannt.<br />Ist Aurelius nicht auch ein Profiteur der jetzigen Situation?<br /><br />VG<br />Jürgen R.Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8733674984738491922.post-55858060901090226372021-11-01T11:07:11.149+01:002021-11-01T11:07:11.149+01:00Hallo Michael, also ich fand Apples Zahlen giganti...Hallo Michael, also ich fand Apples Zahlen gigantisch, einfach nur gigantisch. Ich kann's überhaupt nicht nachvollziehen, weshalb alle Welt von schwachen Zahlen spricht oder schreibt. September-Record-Quarter! Unter den gegebenen Umständen?! Und sie hätten noch sechs Milliarden mehr umsetzen können, wie Cook meinte, wenn die Umstände nicht so wären, wie sie eben grad sind. Und fürs nächste Quartal waren sie im Forecast auch nicht gerade defensiv. Was also ist daran schwach? Baki Irmak vom DLF hat eine sehr interessante Analyse zu Apple veröffentlich. Klar kann man Apple als teuer bewertet bezeichnen, ohne Frage, aber trotzdem oder gerade: Was ist das für ein Powerhouse?! Ich hab jedenfalls erstmal nachgekauft. <br />Und dass Amazon wegknicken würde, is bzw. war ja angesichts der Pandemie keine Überraschung. Dafür hamse sich nicht mal sooo schlecht geschlagen. Aber die Underperformance wird ja angesichts der Lieferkettenproblematik, der hohen Investitionen usw. ja auch anhalten - letztlich auch nicht wirklich erstaunlich.<br />Den Grundtenor deines Artikels teile ich ansonsten übrigens. Morgen kommen ja KKR und APO, mal schauen, was das gibt. Lieben Gruß! MarcMarc Ellerichnoreply@blogger.com