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Donnerstag, 1. Februar 2024

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Januar '24

Der Januar starte stotternd ins Jahr mit Verlusten für die starken Performer aus der Jahresendrallye und Kaufdruck bei den Lowperformern. Doch das hielt nicht wirklich lange an, dann richtete sich der Fokus der Anleger wieder auf die Zinsentwicklung und gegen Ende Januar auf die beginnende Earnings Season. Zuletzt kletterten die Börsen aus ihrem kurzzeitigen Tal und markierten neue Hochs. Außer in China, wo die fortgesetzten Fehleingriffe des Regimes die Wirtschaft drangsalieren und die Börsen auf neue 5-Jahrestiefs schickten. Was für ein gewaltiger Gegensatz zu den US-Börsen, die vor Kraft kaum noch laufen können konnten. Doch auch die Fallhöhe nimmt zu, der Toleranzspielraum für Enttäuschungen wird immer kleiner. Die Absage der Fed an eine erste Zinssenkung im März sorgte für einen kräftigen Absacker am letzten Januar-Handelstag. Das dürfte nicht der letzte in diesem Jahr gewesen sein und wir werden sehen, wen es in den nächsten Wochen erwischt. Und warum...

Die bestimmenden Themen blieben uns auch im Januar erhalten: Inflation, Zinspolitik der Notenbanken, Ukraine-Krieg, Rezession in Europa, wirtschaftliche Ermüdungserscheinungen in den USA - und der Haushaltsstreit, der alles andere zunehmend überlagert. Die Problemlösung wird nicht einfacher, da 2024 Präsidentschaftswahlen anstehen - mit oder ohne Trumpeltier. Bei den Zinsen macht sich Ernüchterung breit, weil die Konjunkturdaten zu gut sind und die Fed kaum ihr Pulver verschießen wollen wird mit zu schnellen Zinssenkungen, denn offensichtlich schadet das gegenwärtige Zinsniveau der Wirtschaft nicht (genug). Der Markt antizipiert für die Zinssenkungen ein "fewer later" und das belastet kapitalintensive Sektoren.

Der Immobiliensektor steht weiter unter Druck, weil reihenweise Abwertungen an den Beständen vorgenommen werden (müssen). Dabei hat sich das Zinsniveau für 30-jährige Hypothekenfestschreibungen um die 7 % eingependelt, was inzwischen zu einer moderat ansteigenden Transaktionssteigerung führt. Eine durchaus interessante Lage für 2024 und darüber hinaus. Während in China 'Evergrande' auf die Abwicklung zusteuert und damit 300 Mrd. USD nicht mehr nur im Feuer stehen, sondern sukzessive bedient werden. Natürlich nicht vollständig. Und das Ganze wird Jahre brauchen, weil politisch gewünscht sein dürfte, dass möglichst viele Wohnungen noch fertiggestellt werden, damit die Käufer nicht vor dem finanziellen Ruin stehen. Eine Schockwelle für den globalen Immobilien- und/oder Finanzmarkt ist nicht zu erwarten. China hingegen wird für längere Zeit einen Belastungsfaktor am Bein haben und für entsprechend lange Gesichter bei China-Aktionären sorgen.

Die Börsenentwicklung

Der Januar zeigte Stärke bei den großen Technologiewerten und den KI-Aktien. Davon profitierten vor allem die US-Börsen, während es in Deutschland bergab ging - passend zur Wirtschaftslage, denn der ifo-Index steht nun in allen Sektoren auf Rezession. Mit deutschen Nebenwerten war wieder einmal kaum Geld zu machen.

• Dow Jones: +2,06 % (YTD: +2,06 % // 1 Jahr: +14,09 %)
S&P 500: +3,31 % (YTD: +3,31 % // 1 Jahr: +22,65 %)
NASDAQ: +3,87 % (YTD: +3,87% // 1 Jahr: +46,71 %)
DAX: +1,32 % (YTD: +1,32 % // 1 Jahr: +12,21 %)
MDAX: -4,51 % (YTD: -4,51 % // 1 Jahr: -9,90 %)
SDAX: -1,17 % (YTD: -1,17 % // 1 Jahr: +5,31 %) 
TecDAX: +0,49 % (YTD: +0,49 % // 1 Jahr: +5,23 %) 
  Quelle: finanzen.net

Die NASDAQ hat 2023 atemberaubende 54 % zugelegt und damit ihr bestes Ergebnis seit 1999 eingefahren. Und 2024 legt sich nach, wobei der S&P 500 gut mithalten kann. 2024 wird spannend, denn US-Wahljahre entwickeln sich in der Regel zu ziemlich guten Börsenjahren - jedenfalls sobald die beiden Kontrahenten feststehen. Momentan bezweifelt kaum jemand, dass es Biden und Trump werden, aber hundertprozentig fest steht das noch nicht. Aber wir werden es bald erfahren...

Entwicklung meiner Wikifolios

Soweit mein kurzer Monatsrückblick. Jetzt kommen wir zur Entwicklung meiner vier Wikis:

Kissigs Nebenwerte Championszum Wiki

Investiertes Kapital: 1.322.600,- Euro
Preis: 132,70 (30.12.23: 131,29)

Rendite seit Start am 19.08.20: +32,7 %
Rendite 1 Monat: +1,1 %
Rendite in 2024: +1,1 % (YTD)
Rendite in 2023: +17,3 %
Rendite in 2022: -24,9 %
Rendite in 2021: +17,3 %
Rendite in 2020: +27,0 % (ab 19.08.)

Das Nebenwerte-Wiki hat sich in diesem Monat ziemlich gut geschlagen und im Plus abgeschnitten, während der SDAX deutlich im Minus notiert. Ich habe das vorhandene Cash in drei Bestandswerte investiert: bei Evotec war das Timing lausig, denn wenige Tage später verließ CEO Lanthaler das Unternehmen wegen unterlassener Mitteilung von Insidertransaktionen; inzwischen ermittelt auch die BaFin. Operativ läuft es bei Evotec, aber der angerichtete Schaden lastet auf dem Kurs und das dürfte auch noch weiter anhalten bis ein neuer und geeigneter CEO an Bord ist. Bei Energiekontor habe ich ebenfalls ein bisschen aufgestockt, weil bei den Green Energy-Aktien inzwischen zu viel negatives Sentiment aufgebaut hat und die Aktien wieder attraktiv bewertet sind. Und Hypoport hat mit seinen vorgelegten Transaktionszahlen gezeigt, dass der Abwärtstrend bei den Finanzierungen am Immobilienmarkt beendet wurde und seine dominierende Marktposition weiter ausgebaut. Der Turnaround, auch beim Aktienkurs, dürfte in diesem Jahr Fahrt aufnehmen.

Die größten Positionen sind nun Mutares, LendingClub und Hypoport., die im letzten Monat zwischen 10 und 20 % zugelegt haben und damit wesentlich zum Erfolg beigetragen haben.

Kissigs Quality Investmentszum Wiki

Investiertes Kapital: 489.700,- Euro
Preis: 104,68 (30.12.23: 100,14)

Rendite seit Start am 13.08.20: +4,7 %
Rendite 1 Monat: +4,5 %
Rendite in 2024: +4,5 % (YTD)
Rendite in 2023: +13,6 %
Rendite in 2022: -33,9 %
Rendite in 2021: +24,0 %
Rendite in 2020: +7,0 % (ab 13.08.)

Mein Quality Investments-Wiki hat sich sehr gut geschlagen und den S&P 500 Index um mehr als 1 % abgehängt. Anpassungen habe ich keine vorgenommen. Die Unternehmen haben durch die Bank deutlich im Kurs zugelegt, die starke Ausrichtung auf den Finanzsektor trug Früchte - bis zum vorletzten Tag, dann gab es einen kräftigen 'Powell-Dämpfer'. Zudem hat Opendoor seiner starken Rallye in 2023 Tribut zahlen müssen und gehört mit einem Minus von 17,5 % zu den Werten mit der schlechtesten Performance im noch jungen Jahr 2024 mit entsprechend negativer Entwicklung auf das Wiki - auch wenn die Gewichtung hier vergleichsweise gering ist.
Die größten Positionen sind weiterhin CostcoKKR und Blackstone. Auch die nächsten fünf Werte bringen es auf jeweils knapp 10 % Gewichtung und die Aufstellung ähnelt stark meinem privaten Investmentdepot.


Kissigs Turnaround-Spekulationen ▶ zum Wiki

Investiertes Kapital: 63.200,- Euro
Preis: 72,28 (30.12.23: 79,07)

Rendite seit Start am 12.10.21: -27,7 %
Rendite 1 Monat: -8,6 %
Rendite in 2024: -8,6 % (YTD)
Rendite in 2023: +40,7 % 
Rendite in 2022: -38,1 %
Rendite in 2021: -9,4 % (ab 12.10.)

Bei meinen Turnaround-Spekulationen stehen tiefrote Vorzeichen zu Buche und der Grund liegt natürlich an Opendoor, dem am höchsten gewichteten Wert und dem mit der schlechtesten Performance in laufenden Jahr. Genau andersherum, lief es beim zweiten Spitzenwert LendingClub, der sich sehr gut geschlagen und nun die Spitze im Wiki übernommen hat. Hier werde ich demnächst eine aktuelle Einschätzung zu den jüngsten Entwicklungen abgeben. Von INDUS habe ich mich getrennt, weil das Unternehmen seinen Turnaround inzwischen abgeschlossen hat; das Geld habe ich teilweise bereits wieder investiert in Grenke und SoFi Technologies.
Die größten Positionen sind weiterhin LendingClub Opendoor und Hypoport.


Financial Power Investing ▶ zum Wiki

Investiertes Kapital: 19.100,- Euro
Preis: 135,45 (30.12.23: 133,58)

Rendite seit Start am 12.05.23: +35,5 %
Rendite 1 Monat: +1,4 %
Rendite in 2024: +1,4 % (YTD)
Rendite in 2023: +33,4 % (ab 12.05.)

Dieses Wiki hatte sich bis vorgestern erneut stark entwickelt, doch der Finanzsektor hat am stärksten gelitten unter Powells Absage an zeitnahe Zinssenkungen und daher an einem einzigen Tag einen Großteil der vorherigen Kursgewinne wieder eingebüßt. An den grundsätzlich positiven Aussichten des Sektors und der von mir gepickten Unternehmen ändert sich deshalb nichts. Zudem hat die relativ hohe Gewichtung, die Opendoor wegen der vorherigen Kursgewinne eingenommen hat, jetzt erstmal Rendite gekostet wegen der schlechten Performance im Januar. Ich habe mich von PayPal getrennt und von Verisk. Stattdessen habe ich bei einem anderen Data-Analytics-Spezialisten aufgestockt, nämlich Moody's. Und dann noch ein bisschen bei Hypoport und Mastercard zugekauft.

Die größten Positionen sind Blackstone, KKR und Apollo... Blackstone hat als erster der drei Quartalszahlen vorgelegt und die waren durchaus überzeugend. Für KKR und Apollo lässt das Gutes erwarten.

Ende, aus, vorbei...

Es war ein weiterer interessanter Börsenmonat, der das Jahr mit einer starken Jahresendrallye zu einem sehr erfolgreichen machte und die heftigen Verluste aus 2022 egalisierte. Meine durchschnittliche jährliche Zielrendite ist 15 %; in manchen Jahren liegt meine Performance darunter, oft darüber. Bisher haben zumindest die älteren Wikis diese Marke nicht erreicht, was auch an der allgemein herausfordernden Börsenstimmung seit Ende 2021 liegt, aber nicht nur.

Ich bedanke mich bei allen Anlegern, die mir mit ihren Investments das Vertrauen aussprechen und in die vier Wikis zusammen gut 1,9 Mio. Euro investiert haben; das sind knapp 200.000,- weniger als vor einem Monat.

Disclaimer: Habe die genannten Werte auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wikifolio.

7 Kommentare:

  1. Mutares und Hypoport rennen derzeit richtig, das ist schön zu sehen. Und gleichzeitig ärgere ich mich, dass ich bei Hypo zu 105 nicht mutiger war — wie immer in solchen Situationen :D

    Was wäre bei Opendoor ein Nachkaufkurs? Fundamental sehe ich keine Chance einen zu definieren, so sehr wie der Wert in Abhängigkeit vom Zinsnarrativ schwankt. Unter zwei Euro würde ich aus dem Bauch heraus vielleicht nochmal aufstocken.

    VG
    Florian

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    1. Moin Florian,
      ich denke auch, dass man Opendoor momentan fundamental nicht fassen kann. Das Unternehmen läuft ja nicht in geordneten Bahnen in einem funktionieren Immobilienmarkt, sondern im Überlebensmodus. Anders gesagt: in einer Ausnahmesituation normale Verhältnisse zu erwarten, kann nur scheitern.

      Ich kann daher auch nicht sagen, bei welchem Kurs ein Aufstocken/Kaufen aussichtsreich ist. Bei 3,50 Euro zu sagen, "unter 2 Euro lege ich nach", ist einfach, aber es ggf. dann bei 2 Euro zu tun, eben nicht. Weil der Kurs ja dann massiv eingebrochen ist und man beim Blick darauf selbst durch die Panikmodusbrille schaut. Wenn der Kurs dann wieder bei 4,50 notiert, sagt man sich "ich hab's ja gewusst, hätte ich mal" - aber man hat es eben nicht "gewusst", sondern allenfalls vermutet. Und auch wieder nicht sicher, dass man darauf Geld gesetzt hätte, sonst hätte man ja Aktien gekauft.

      Aus dieser Nummer kommst du nicht raus und ich auch nicht. Also nicht am Kurs festbeißen, sondern überlegen, ob Opendoor in zwei oder drei Jahren mehr wert ist und bessere Geschäfte macht als heute. Ist die Antwort "Ja", dann sollte man die Aktien heute kaufen - sofern man nicht Alternativen mit besseren Aussichten hat.

      Die Aktie dürfte auf jeden Fall volatil bleiben die nächsten Monate, vielleicht Jahre. Aber das heißt nicht, dass sie vom heutigen Kurs deutlich nach oben und unten schwankt. Möglicherweise sehen wir gerade heute den Tiefstkurs und in Zukunft schwankt der Kurs oberhalb dieses Kurses. Niemand weiß es, aber wir werden es erleben. Soweit die Infos, die meine Glaskugel so hergibt... ツ

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  2. Auf das LendingClub Update bin ich schon sehr gespannt! Danke schonmal. Ich bin gespannt auf die Zukunft und freue mich, dass ich bei 5,12 € nochmals zugeschlagen habe.

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  3. "Dabei hat sich das Zinsniveau für 30-jährige Hypothekenfestschreibungen um die 70 % eingependelt..." Was ist mit 70% genau gemeint ?

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  4. Lieber Michael,
    Mutares ist in den vergangenen Monaten ja schon ziemlich stark gelaufen. Wie siehst du die Bewertung auf dem aktuellen Niveau? Gibt es da für dich aus fundamentaler Sicht noch Spielraum nach oben?

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    1. Die Frage kann ich gar nicht wirklich beantworten. Bei Mutares gab es zuletzt eher weniger Nachrichten und auch keine Zahlenwerke, daher kann man kaum eine fundierte Bewertung vornehmen. Die Schätzungen der Analysten weisen noch immer ein niedriges KGV aus, aber beim Geschäftsmodell von Mutares ist das KGV weder verlässlich noch wirklich aussagekräftig. Das meiste hängt an den Provisionserlösen und den Exit-Erfolgen (und/oder den 'Mitgiften' bei Käufen).

      Der Kurs entwickelt sich erfreulich, das Unternehmen ist on track. Insofern mache ich mir um die Kursentwicklung keine allzu großen Gedanken/Sorgen. Auf mittlere und lange Sicht ist Mutares auch jetzt noch ein attraktives Unternehmen. Dabei weiß ich nicht, ob man die Aktien bald nochmal für 35 oder 30 kaufen kann oder demnächst 40 oder 45 Euro bezahlen muss. Ist beides möglich, denn Kurse und operative Entwicklung laufen ja nur selten parallel.

      Also ja, es gibt beim Kurs noch Spielraum nach oben. Wie viel hängt vom betrachteten Zeitraum ab...

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