Montag, 29. April 2019

Warren Buffetts goldene Regeln des Value Investings

"Good business, good management, good price", das sind die Kernelemente einer guten Investition. Damit hat es Warren Buffett schon treffend auf den Punkt gebracht, denn mehr ist es im Grunde nicht.

Investiere langfristig

Der Anlagehorizont sollte mindestens fünf Jahre betragen. Das erfordert Disziplin und Geduld, die Benjamin Graham als die oberste Tugend eines Investors bezeichnet. Warren Buffetts bevorzugte Anlagedauer ist "für immer" und so hält er seine großen Positionen American Express, Coca Cola oder Wells Fargo schon seit Jahrzehnten, durch alle Börsenturbulenzen hindurch. Er meint, "wer nicht bereit ist, eine Aktie zehn Jahre zu halten, sollte sie keine zehn Minuten besitzen". Und Charlie Munger, Buffetts Partner bei Berkshire Hathaway, bemerkt: "Du machst kein Geld, wenn du Aktien kaufst. Du machst kein Geld, wenn du Aktien verkaufst. Du verdienst Geld, wenn du abwartest. (...) Investieren ist, wenn du einige großartige Unternehmen findest und dann auf deinem Hintern sitzt".


Wähle gezielt aus

Investiere nur in hervorragende Unternehmen, die von einem herausragenden Management geführt werden. Buffett formuliert es so: "Es ist besser, ein hervorragendes Unternehmen zu einem guten Preis zu kaufen, als ein gutes Unternehmen zu einem hervorragenden Preis". Es geht also nicht darum, den günstigsten Einstiegskurs zu erwischen oder die Aktie mit dem höchsten Kurssteigerungspotenzial, sondern solide, stetig wachsende Unternehmen, die in einem gefestigten Markt tätig sind.

»Es ist möglich Geld - und zwar beträchtliche Summen - an der Börse zu verdienen. Aber nicht durch Käufe und Verkäufe, die man aufs Geratewohl startet. Die mächtigen Gewinne gehen dem intelligenten, sorgfältigen und geduldigen Investor zu. Kaufen Sie, wenn die Aktienpreise tief sind, und geben Sie die Papiere nicht aus der Hand. Eine große Schar von Menschen scheint diesen einfachen Grundsatz nicht zu erfassen. Sie fürchten sich vor Kaufgelegenheiten. Sie kaufen erst, wenn sie meinen, jedes Risiko vermieden zu haben. Meistens kaufen sie zu spät.«
(Jean Paul Getty)

Konzentriere Deine Investments

Das Depot sollte nicht viel mehr als 10 Werte umfassen, sonst verliert man schnell den Überblick. Buffetts humoriger Rat zu diesem sog. Focus Investing: "Konzentrieren Sie Ihre Investments. Wenn Sie über einen Harem mit vierzig Frauen verfügen, lernen Sie keine richtig kennen".

Buffett meint, man müsse so viel Mut und Überzeugung aufbringen, wenigstens 10 Prozent seines Kapitals in eine Geldanlage stecken zu können. Ansonsten sollte man lieber gleich die Finger davon lassen. Und zum allseits beliebten Thema Diversifikation meint er, die wäre nur nötig, wenn Investoren ihr Handwerk nicht verstehen würden.

»Die Disziplin eines Value Investors liegt darin, ein hervorragendes Unternehmen mit einem fähigen Management und guten Perspektiven zu finden - und auf den richtigen Einstiegskurs warten zu können.«
(Warren Buffett)

Vermeide Panik - nutze sie!

"Der größte Fehler, den Anleger machen können liegt darin, Kauf- oder Verkaufsentscheidungen von den aktuellen Schlagzeilen abhängig zu machen", sagt Buffett. Dabei liegt es in der Natur des Menschen, mit der Herde laufen zu wollen. An der Börse ist dieses Verhalten jedoch teuer! "Große Anlagemöglichkeiten kommen immer dann, wenn hervorragende Unternehmen vorübergehend in schwieriges Fahrwasser geraten und deshalb unterbewertet werden", rät Buffett. Und er lebt es vor: so stieg er bei American Express oder der Washington Post ein, als diese in der größten Krise ihrer Unternehmensgeschichte waren. Buffett war überzeugt, dass das Management das Unternehmen durch diese Krise führen und zu neuer Größe führen würde. Die anderen Anleger warfen die Aktien körbeweise auf den Markt, Buffett kaufte in großen Mengen. Und wurde so Milliardär. Auch bei Wells Fargo stieg er in einer Krisensituation ein oder bei Goldman Sachs und Bank of America während der Bankenkrise 2008. Gegen den Strom, gegen die Panik. "Ich kaufe gern, wenn die Kurse fallen. Und je stärker sie fallen, umso mehr kaufe ich", sagt Buffett und beim Kauf von Tomaten wird jede Hausfrau zustimmen. Aber bei Aktien? Die Herde kauft gerne, wenn die Aktien hoch gestiegen sind, nicht wenn es sie zu Ausverkaufskursen günstig einzusammeln gibt. Doch hierin liegt der Schlüssel zum Börsenerfolg: im antizyklischen Investieren, gegen den Strom der Börse zu schwimmen, sich der Psychologie der Massen, diesem Herdentrieb der Lemminge, zu widersetzen.


Meine Lese-Tipps
▶ "Buffett. Die Geschichte eines amerikanischen Kapitalisten" von Roger Lowenstein
▶ "Das Tao des Warren Buffett" von Mary Buffett und David Clark
▶ "Die Essays von Warren Buffett: Die wichtigsten Lektionen für Investoren" von Lawrence A. Cunningham
▶ "Investieren mit Warren Buffett. Sichere Gewinne mit der Fokus-Strategie" von Robert G. Hagstrom
▶ "So liest Warren Buffett Unternehmenszahlen" von Mary Buffett und David Clark
▶ "So macht es Warren Buffett: 24 einfache Anlagestrategien" von James Pardoe
▶ "Warren Buffett. Das Leben ist wie ein Schneeball" von Alice Schroeder
▶ "Warren Buffett – Der Jahrhundertkapitalist" von Gisela Baur
▶ "Warren Buffett: Sein Weg. Seine Methode. Seine Strategie." von Robert G. Hagstrom

7 Kommentare:

  1. Ein gutes Beispiel für schlechtes Image ist Rocket Internet. Eigentlich ein Unternehmen was sehr erfolgreich arbeitet. Aber das Image der Samwer hat sehr gelitten. Das der Kurs seit ein paar Jahren nicht wirklich vom Fleck kommt hat viel mit dem Image zu tun.
    Denn die Samwer Devise heisst: "Am Ende immer für mich" und das sie es können haben sie bewiesen und beweisen es immer noch und mit Rocket Internet kann man auf dem Samwer-zug aufspringen. Ich selber war auch bis letztes jahr dabei, aber ich habe bessere Unternehmen gefunden, die einfach ein besseres Image haben und genau so gut arbeiten.

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    1. Mich interessieren nur die cashflows und assets, alles subjektive kümmert mich nicht. Ich versuche auch nicht zu antizipieren wo der Kurs nächstes oder übernächstes Jahr steht. Ich kaufe auch Waffenproduzenten und Tabakkonzerne, wenn der Preis stimmt.

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    2. Moritz, du hattest mal bestimmte Kennzahlen genannt, für die ein Unternehmen für dich kaufenswert ist. Wie lauten die denn gleich nochmal? Und woher hast du diese? Persönliche Erfahrungen oder bestimmte Literatur?

      LG
      Djerun

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    3. Ich investiere strickt nach Anleitung, wie es Joel Greenblatt, David Dreman und Peter Lynch in ihren Büchern beschreiben. Vor allem versuche ich nicht schlauer als diese Jungs zu sein und erfinde das Rad nicht neu. Was man als Investor schon mitbringen muss ist Disziplin und vor allem viel Geduld und man sollte Volatillität nicht als Risiko (Beta) sondern Chance sehen. Jemand der nicht bereit ist zu akzeptieren, dass ein Großteil seines Vermögens sich zeitweise um mehr als 50% verkleinert, hat nichts an der Börse verloren. Ich hatte diese Woche in nur zwei Tagen einen Minus von ca. 10% und absolut eine ordentliche 6stellige Summe. Ende des letzten Jahres war ich ca 50% im Minus. Wenn man ein Small/micro- Contrairian Porfolio fährt, ist es nichts Ungewöhnliches und die für meisten auch nicht zu ertragen. Um den Markt langfristig outzuperformen muss man auch anders als der Markt handeln.

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    4. Hallo Moritz,

      ist nicht gerade Dreman letztendlich krachend gescheitert??

      Wo siehst du zzt. Chancen? Wäre ATVI ein Investment-Case für dich?

      Beste Grüße
      JK

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    5. Der Dreman ist ja nicht nur steinalt, sondern auch steinreich. So würde ich auch gerne scheitern... Ich weiß nur dass er seinen Fond verkauft hat und sogar an die Deutsche Bank glaube ich. Als er dann 2009 anfing Aktien aus dem Finanzsektor aufzusammeln hat er nicht bedacht, dass er nun Angestellter war und nun nicht mehr eigenständig investieren konnte, wurde er einfach rausgeschmissen... Contairian und Value funktioniert nicht, wenn man gekündigt werden kann. Das ist auch der Grund warum Buffet langfristig so gut performen konnte. Weil er nämlich nicht gefeuert werden konnte, wenns mal nicht so gut lief. Das hat er übrigens oft genug erwähnt.

      ATVI ist viel zu Teuer und in einer heißen Branche, also weder was für den Lynch noch für mich

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  2. Ich versuche übrigens auch Leute wie Buffett usw. durchaus zu hinterfragen, und nicht alles einfach hinzunehmen, was sie so sagen, oder gesagt haben. Da wäre zum Beispiel der Satz "wer nicht bereit ist, eine Aktie zehn Jahre zu halten, sollte sie keine zehn Minuten besitzen". Den finde ich ausgemachten Blödsinn: wenn es keinen überaus regen Handel mt Aktien gäbe, dann gäbe es auch keine Preisbildung (keine Kurse), keine Börse etc., und wir könnten Aktien nur einmal im Quartal zu unvorhersagbaren Preisen kaufen; zum Glück ist dem nicht so. Ausserdem sind schon viele Leute damit reingefallen, wenn sie Aktien einfach stur gehalten haben - in jeder Blase, bei so manchem Crash (so wie jetzt wieder), oder mit Aktien, von denen man sich einfach besser irgendwann mal trennen sollte.

    Ausgesprochen gern mag ich aber Buffett's zwei wichtigste Regeln:

    1. "Verlieren Sie kein Geld!"
    2. "Vergessen Sie Regel Nummer eins nicht!"

    Die stehen bei mir ganz oben. Daher läuft blinde/gierige/unvernünftige Zockerei bei mir (und mit mir) auch nicht.

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