Börsenweisheit des Tages | 18.12.2025

"Die besten Werte findet man häufig in Aktien, die einst heiß waren und sich seitdem abgekühlt haben."
(Benjamin Graham)

Börsenweisheit des Tages | 17.12.2025

"Die größte Verwundbarkeit ist Unwissenheit."
(Sunzi)

Börsenweisheit des Tages | 16.12.2025

"Ein großartiges Unternehmen ist kein großartiges Investment, wenn du zu viel für die Aktien bezahlt hast."
(Benjamin Graham)

Kissigs Portfoliocheck: SpaceX will an der Börse durchstarten und Starinvestor Ron Baron hebt milliardenschwer mit ab

In meiner Kolumne "Kissigs Portfoliocheck" nehme ich regelmäßig für das "Aktien Magazin" von Traderfox die Depots der besten Investoren unserer Zeit unter die Lupe.

Bei meinem 327. Portfoliocheck schaue ich erstmals Ron Baron über die Schulter, der seinen Fokus auf Aktien von kleinen und mittleren Wachstumsunternehmen richtet, die über ein weiteres großes Wachstumspotenzial verfügen und sich in gut zu verteidigenden Nischenmärkten bewegen. Sie müssen über einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil aufweisen, wie zum Beispiel eine etablierte starke Marke mit hoher Kundentreue. In diese Unternehmen investiert Baron, wenn sie zu einem attraktiven Preis zu kaufen sind und und er eine Wertverdopplung innerhalb der nächsten fünf oder sechs Jahre für wahrscheinlich hält. Einen Verkauf zieht er hingegen nur dann in Betracht, wenn sich die Aussichten nach seiner Einschätzung negativ verändert haben und seine Favoriten kein ausreichendes langfristiges Wachstumspotenzial mehr aufweisen. Er übt sich also in der Kunst, nicht zu verkaufen, während er seinen Wachstumsunternehmen die nötige Zeit gibt, ihre Potenziale voll zu entfalten. Dabei konzentriert er sein Portfolio auf die aussichtsreichsten Unternehmen, streut aber gerne über mehrere Branchen. (Branchen-) Diversifikation trotz Fokussierung auf einige wenige Unternehmen ist einer der Schlüssel zu Ron Baron anhaltendem überdurchschnittlichen Erfolg. Und der kann sich sehen lassen: der Baron Partner Funds erzielte zwischen 1996 und 2020 eine herausragende Rendite von 15,6 % pro Jahr.

Im 3. Quartal 2025 lag Ron Barons Portfoliowert mit 37,7 Mrd. Dollar leicht über den 36,9 Mrd. aus dem Vorquartal und verteilte sich auf 330 Positionen. Ron Baron initiierte 37 Neuaufnahmen, doch seine Turnoverrate lag bei überschaubaren 5 %. Die fünf Top-Werte stehen für rund 30 % seines Depots und haben ihre Gewichtung damit um zwei Prozentpunkte ausgebaut. (Branchen-) Diversifikation trotz Fokussierung auf einige wenige Unternehmen ist einer der Schlüssel zu Ron Barons anhaltendem überdurchschnittlichem Erfolg. Die im letzten Quartal eher verhaltene Ausbeute erklärte Ron Baron mit seiner Aktienauswahl im Bereich IT- und Kommunikationsdienstleistungen, die für etwa drei Viertel der Underperformance in diesem Zeitraum verantwortlich war.

Bei seinem Top-Wert Tesla nahm Ron Baron erneut Gewinne mit und reduzierte seine Position um 8,2 %. Chart Industries verkaufte er komplett und Iridium Communications steht mit einer Positionsverringerung um 92 % wohl ebenso vor dem Exitus wie Dayforce, wo er 78 % seiner Anteile abstieß. Während die Verkäufe überwogen, nahm Ron Baron auch leichte Aufstockungen vor, vor allem bei Gartner und MSCI.

In Ron Barons Portfolio liegen weiterhin die zyklischen Konsumwerte mit einem Anteil von 30,9 % an der Spitze, vor den zweitplatzierten Finanzwerten mit 20,2 %, die ihren Abstand auf die Technologiewerte mit 18,6 % Gewichtung nochmals leicht ausbauen konnten. Dahinter folgen Immobilienwerte mit 8,9 % vor Gesundheitswerten mit 8,4 %, bevor sich Industrieunternehmen mit 7,8 % Gewichtung anschließen und Kommunikationsdienste mit 4,0 %. Die Reihenfolge hat sich nicht verändert und die Gewichtungen verschoben sich nur in geringem Umfang.

Tesla hält sich an der Spitze und trotz des erneuten Teilverkaufs konnte die Gewichtung dank eines Kurszuwachses im Quartal von rund 40 % sogar von 11,2 auf 14,1 % zulegen. Auf dem zweiten Rang hält sich Spezialversicherer Arch Capital und dahinter folgt weiterhin die Costar Group. Am interessantesten scheint allerdings ein Unternehmen zu sein, das weder bei Ron Barons Transaktionen noch in seiner Portfolio-Übersicht auftaucht: SpaceX. Das Raumfahrtunternehmen von Elon Musk ist bisher nicht börsennotiert – noch nicht. Denn genau das könnte sich bald ändern...

-▶ zum Artikel auf aktienmagazin.de

Disclaimer: Habe keines der Unternehmen auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wiki.

Börsenweisheit des Tages | 15.12.2025

"Starke Kursrückgänge bieten außerordentliche Chancen für diejenigen, die dann nicht durch Schulden behindert werden."
(Warren Buffett)

Kissigs Börsentheater: Intelligent Investieren bedeutet, mehr an Wert zu bekommen, als wir dafür bezahlen, lehrt uns Charlie Munger

Börsenlegende Charlie Munger erinnert uns daran, dass die sorgfältige Aktienauswahl der Schlüssel zum langfristigen Anlageerfolg ist: "Jedes intelligente Investieren ist das Investieren in Werte - mehr bekommen als das, wofür Du bezahlst. Investieren ist, wenn Du einige großartige Unternehmen findest und dann auf Deinem Hintern sitzt." Also nicht irgendeine Aktie kaufen und hoffen, dass ihr Kurs steigt, sondern nur dann zugreifen, wenn die Aussichten besonders gut und die Bewertung besonders attraktiv ist.

Aktien sind Beteiligungen an Unternehmen und daher muss man sich mit den Unternehmen beschäftigen - bevor man sie kauft. "Preis ist, was man bezahlt, Wert ist, was man bekommt", ergänzt Warren Buffett, Charlie Mungers jahrzehntelanger Partner bei Berkshire Hathaway. Die beiden Starinvestoren sehen sich nicht als "Stock-Picker", sondern als "Business-Picker". Ihre Zauberformal ist ein absolutes Erfolgsmodell und sich machen kein Geheimnis daraus: jeder kann es ganz einfach kopieren. Man darf nur nicht der Versuchung erliegen, unbedingt schnell reich werden zu wollen, denn damit macht man seine Chancen für einen nachhaltigen Börsenerfolg auf jeden Fall zunichte...

••• Überarbeite Fassung eines Artikels aus März 2023

Börsenweisheit des Tages | 14.12.2025

"Beim erfolgreichen Investieren geht um Risikokontrolle, nicht um Risikovermeidung."
(Benjamin Graham)

Wochenrückblick 50/2025: Meine stärksten Kurstreiber im Depot waren Rocket Lab, Vertiv, Amphenol, Almonty, Apollo - und Alphabet, wo ich kolossal daneben lag...

Die Top-Werte meines Investmentdepots veröffentliche ich jeweils zum Quartalsende in meinen Investor-Updates und meine Beobachtungsliste aktualisiere ich wöchentlich.

Ergänzend gebe ich heute eine kurze Übersicht zu den Werten, die in der letzten Woche mein Investmentdepot am stärksten bewegt haben. Dabei geht es um alte Bekannte und neue Liebschaften. Und es gibt die eine oder andere Überraschung...

Kissigs Beobachtungsliste

Meine Beobachtungsliste ist eine Anregung. Sie enthält Aktien, die ich für langfristig interessant und aussichtsreich halte und hier im Blog begleite. Trotz vieler Überschneidungen ist sie weder identisch mit meinem Investmentdepot noch mit meinen Wikis und sie ist auch kein Musterdepot.

Sie enthält deutsche Aktien, vor allem Nebenwerte, die internationalen Aktien werden von US-Werten dominiert, es gibt BDCs und REITs, Turnaround-Spekulationen, FinTech-Spekulationen sowie Wikis. Inzwischen haben sich hier Tenbagger angesammelt, viele Verdoppler, aber einige Werte liegen auch deutlich zweistellig im Minus. Da ist von jedem und für jeden was dabei...

Börsenweisheit des Tages | 13.12.2025

"Wenn man genau hinsieht, erkennt man die Wiederholung bestimmter Geschäftsmuster und Geschäftsverhaltensweisen. Doch die Wall Street neigt dazu, diese zu ignorieren. Ich meine, die Wall Street scheint wirklich keine langfristigen Wirtschaftslektionen zu lernen."

(Warren Buffett)

Kissigs Portfoliocheck: Mit Coterra Energy will Chris Davis vom wachsenden Energiebedarf profitieren

In meiner Kolumne "Kissigs Portfoliocheck" nehme ich regelmäßig für das "Aktien Magazin" von Traderfox die Depots der besten Investoren unserer Zeit unter die Lupe.

In meinem 326. Portfoliocheck beschäftige ich mich wieder mit Chris Davis, dessen familiengeführte Investmentfirma Davis Advisors seit ihrer Gründung vor 50 Jahren stets ein und dieselbe bewährte Anlagephilosophie verfolgt: man versteht Aktien als Eigentumsanteile an realen Unternehmen und nicht als Wettscheine auf Kursschwankungen. Daher investiert Davis Advisors viel Zeit und Ressourcen in gründliche fundamentale Analysen der Unternehmen und setzt den Schwerpunkt auf dem Konzept der "Owners Earnings", das auch Warren Buffett bei der Auswahl von Aktien für Berkshire Hathaway bevorzugt. Im Gegensatz zum Free Cashflow berücksichtigen die Owners Earnings also nur Positionen, die sich auf den Gewinnanteil der Eigentümer auswirken.

"Wir suchen nach Unternehmen mit dauerhaften Wettbewerbsvorteilen in Verbindung mit einem kompetenten und ehrlichen Management, die zu einem Abschlag auf ihren inneren Wert gehandelt werden. (…) Wir versuchen nicht, ein Portfolio auf der Grundlage einer bestimmten spekulativen Prognose aufzubauen, indem wir beispielsweise versuchen, die Entwicklung der Zinssätze oder der Wirtschaft vorherzusagen."

(Chris Davis)

Im 3. Quartal 2025 kam Chris Davis auf eine Turnoverrate von 5 % und agierte damit wieder ruhiger als zuletzt. Im Bestand befanden sich nun 107 Unternehmen, darunter drei Neuaufnahmen. Der Portfoliowert von Davis Advisors stieg dabei erneut deutlich von 18,70 Mrd. auf 19,15 Mrd. Dollar an.

Komplett ausgestiegen ist Chris Davis bei Coupang, Südkoreas größte E-Commerce-Plattform. Zudem hat er seine Position an Gesundheitsdienstleister Humana um gut drei Viertel gekürzt, nachdem er zuvor bereits etwa ein Drittel seiner Anteile abgestoßen hatte, und auch bei Microsoft warf er rund drei Viertel seiner Aktien aus dem Depot. Ganz frisch eingestiegen ist Chris Davis im Gegenzug bei Pinterest und bei Applied Materials stockte er um 12 % auf und bei Coterra Energy sogar um satte 113 %, nachdem er hier im Vorquartal frisch eingestiegen war.

Trotz erneuter Verkäufe blieb der Finanzsektor mit einer Gewichtung von 33,2 % unangefochten an der Spitze von Chris Davis‘ Portfolio, auch wenn dies knapp 1,5 % weniger sind als zuvor. Ihm folgen weiterhin Gesundheitswerte mit einer Gewichtung von 15,1 %, die um gut 1 % zurückgingen, vor Kommunikationsdienstleistern mit 14 %, zyklischen Konsumtiteln mit 11,5 % sowie Technologiewerten mit 9,9 % Gewichtung.

Die ersten vier Ränge in Chris Davis' Portfolio blieben unverändert, mit Capital One auf der Spitzenposition vor Meta Platforms, Applied Materials und U.S. Bancorp. Nicht unter den größten Positionen von Chris Davis zu finden ist Coterra Energy, aber dennoch nicht minder interessant – nicht nur wegen der erneuten deutlichen Positionsaufstockung...

-▶ zum Artikel auf aktienmagazin.de

Disclaimer: Habe Meta, Microsoft auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wiki.

Börsenweisheit des Tages | 12.12.2025

"Die größten Verluste eines Investors entstehen, wenn man Aktien von geringer Qualität in einer Zeit mit hervorragenden Geschäftsbedingungen kauft."
(Benjamin Graham)

Kissigs Börsengeschichte(n): Am 11.12.2008 deckte die Verhaftung von Benni Madoff den größten Finanzbetrug der Geschichte auf

Am 11. Dezember 2008 erschütterte ein gewaltiger Finanzskandal die USA: mitten im Strudel der globalen Finanzkrise wurde Bernard "Bernie" Madoff in seinem luxuriösen Penthouse in Manhattan festgenommen. Die Verhaftung eines Mannes, der jahrzehntelang als Ikone der Wall Street, als Finanzpionier und als respektierter Philanthrop galt, erschütterte nicht nur die USA, sondern die gesamte Finanzwelt. Es stellte sich heraus, dass Madoff ein gigantisches Ponzi-System betrieben hatte – vermutlich das größte, das die Welt je gesehen hat. Der Schaden umfasste rund 65 Mrd. USD laut der manipulierten Kontoauszüge; das tatsächlich verlorene Kapital der Investoren lag bei rund 20 Mrd. zuzüglich der von Madoff ausgewiesenen fiktiven Gewinne.

Was diesen Fall so besonders machte, waren nicht nur die astronomischen Beträge, sondern auch die Mechanismen, mit denen Madoff sein Betrugssystem tarnte, die sozialen Strukturen, die er ausnutze, und das massive Versagen der staatlichen Aufsichtsbehörden...

Börsenweisheit des Tages | 11.12.2025

"Die Börse wird von Leuten, die sich für rechtschaffen halten, gewöhnlich als moralisch verworfen angesehen."
(Johannes Kenneth Galbraith)

Kissigs Nebenwerte-Analyse zu 2G Energy: Zündet der Energiewendechampion jetzt endlich den Turbo?

Im Magazin "Der Nebenwerte Investor" von Traderfox finden sich regelmäßig Analysen von mir zu deutschen Nebenwerten. Das Magazin ist kostenpflichtig und wer dieses oder eine der weiteren Börsenzeitschriften von Traderfox bestellen möchte, gelangt ▶ hier zur Übersicht. Mehrwert für die Leser meines Blogs: Nach Erscheinen des Magazins darf ich meine Nebenwerte-Analysen dann auch hier veröffentlichen.

Artikel aus "Der Nebenwerte Investor" Ausgabe 22/2025 vom 03.12.2025

Aktien in dieser Ausgabe: 2G Energy, KSB, Pfisterer

Börsenweisheit des Tages | 10.12.2025

"Um ein Investor zu sein, muss man an eine bessere Zukunft glauben."
(Benjamin Graham)

Kissigs Börsentheater: Buffett rät, nicht bloß Aktien zu kaufen, sondern Anteile an herausragenden Unternehmen. Ist doch klar!?

Aktien sind keine Wettscheine, sondern Anteile an Unternehmen. Klingt wie eine Selbstverständlichkeit und doch spielt es im Hinblick auf den langfristigen Erfolg bei der Aktienanlage eine entscheidende Rolle. Denn der Fokus der Anleger richtet sich schon immer auf die Zuckungen des Aktienkurses, wobei jede stärkere Abwärtsbewegung gleich das Investment infrage stellt und nicht selten sogar umgehend Verkaufsorders auslöst. Zeit zum Überlegen oder gar gründlichen Recherchieren und Nachdenken bleibt kaum noch. Aber das ist nicht nur ein Problem von Social Media und der zunehmenden Informationsflut, sondern vor allem eines des eigenen Mindsets. Am Ende zahlen Anleger meistens drauf, weil die kurzfristigen Kurszuckungen auf lange Sicht nur selten ins Gewicht fallen. Wer sie ignoriert, erzielt mehr Rendite!

"Kaufe nicht bloß Aktien, sondern kaufe Unternehmen mit herausragenden Geschäftsmodellen. Ich habe kein Aktienportfolio, sondern ein Portfolio voller großartiger Unternehmen."

(Warren Buffett)

Und wie gelingt das? Buffett bietet die Lösung: denke nach, bevor du Aktien kaufst. Such dir die besten Unternehmen mit den aussichtsreichsten Geschäftsmodellen und fähigem Management heraus und kaufe (erst) dann deren Aktien. Danach kannst du entspannt bleiben, egal, was die Schlagzeilen dir auch vorgaukeln.

"Good business, good management, good price" - auch das stammt von Buffett. So wirkt buy & hold richtig! Danach braucht man nur noch Geduld, um der unbändigen Kraft des Compoundings ihren Lauf zu lassen. Stress bei der Geldanlage wird so zum Fremdwort und nachhaltiger Vermögensaufbau zum Selbstgänger. Eben the easy way of investing. Aber der scheint nicht massentauglich zu sein - ist vermutlich zu einfach...

Börsenweisheit des Tages | 09.12.2025

"Erfahrung ist, was man bekommt, wenn man nicht bekommen hat, was man wollte."
(Howard Marks)

Comfort Systems USA und Ares Management entern jetzt den S&P 500

Comfort Systems USA hat kursbewegende Neuigkeiten zu bieten, denn S&P Dow Jones Indices teilte das Ergebnis seiner quartalsmäßigen Überprüfungen zur Indexzusammensetzung mit. Danach werden mit Wirkung vom 22. Dezember 2025 neben Comfort Systems auch die Aktien von CRH und Carvana in den S&P 500 Index aufgenommen. Im Gegenzug müssen LKQ, Solstice Advanced Materials und Mohawk Industries den Index verlassen. Und durch die Übernahme von Kellanova durch die Mars Group wurde ein weiterer Platz im S&P 500 frei, auf den Ares Management nachrückt.

Aber das Stühlerücken geht noch weiter: In den S&P MidCap 400 werden UL Solutions, Pinterest, Booz Allen Hamilton Holding, SPX Technologies, Dycom Industries, Borgwarner und Hecla Mining Co in den Index aufgenommen, während Comfort Systems USA, Under Armour A- und C-Aktien, Power Integrations, Perrigo Company, Iridium Communications, Marriott Vacations Worldwide und Insperity entfernt werden.

In den S&P SmallCap 600 werden Primoris Services, Casella Waste Systems, Indivior, Hawaiian Electric Industries, LKQ, Solstice Advanced Materials, Mohawk Industries, Under Armour A- und C-Aktien, Power Integrations, Perrigo Company, Iridium Communications, Marriott Vacations Worldwide und Insperity aufgenommen. Gleichzeitig werden SPX Technologies, Dycom Industries, Borgwarner, Hecla Mining Co, Ready Capital, SITE Centers, Thryv Holdings, Helen of Troy, AdvanSix, Sturm Ruger & Co, MGP Ingredients, Ceva und Shoe Carnival entfernt.

Für Comfort Systems ist der Indexaufstieg ein weiterer Meilenstein und positive Folge der rasanten Unternehmensentwicklung der letzten Jahre...

Börsenweisheit des Tages | 08.12.2025

"Sobald du feststellst, dass du falsch liegst, musst du deine Position verkaufen. Begründe nicht intellektuell, warum du sie halten solltest. Es wird dich emotional auslaugen. Einfach verkaufen. Überleben geht vor. Nichts anderes ist wichtig. Märkte interessieren sich einfach nicht für deinen Kaufpreis."
(George Soros)

Kissigs Kloogschieterei: Back in black

Black ist beautiful and Black matters. Wir befinden uns mitten in der dunklen Jahreszeit; passend dazu haben die Amerikaner soeben Thanksgiving hinter sich gebracht und dazu gab es die Black Week zwischen dem Black Friday und Cyber Monday. Beinahe noch stärker als der Valentinstag sind diese Tage Kreationen der Wirtschaft, doch während der Valentinstag angeblich auf die Grußkartenindustrie zurückgehen soll, wurde der Begriff "Black Friday" ursprünglich im Januar 1966 von der Polizei in Philadelphia geprägt. Sie beschrieb damit den Freitag nach dem Erntedankfest wegen der chaotischen Szenen, als an diesem Tag viele Menschen in die Stadt strömten, um nach den Feiertagen einzukaufen. So richtig ins Bewusstsein kam uns der Tag dann, als Onlinegigant Amazon ihn adaptierte und zu einem virtuellen Kaufrauschfestival ausbaute. Inzwischen ist die Black Week sogar umsatzstärker als das Weihnachtsgeschäft, was ihre Bedeutung für die Konsumnachfrage und die Wirtschaftsleistung unterstreicht.

Während der Börsennovember von Korrekturgelüsten geprägt war, nimmt der Dezember in den ersten Tagen wieder seine vorherige Rekordfahrt auf. Die Kurse sind zurück im positiven Terrain, also back in Black. Das gilt ebenfalls für viele Unternehmenszahlen, die in der beinahe beendeten Earnings Season vorgelegt wurden. Zumindest was die viel beachteten Unternehmen angeht, denn abseits des KI-Hypes siecht die Wirtschaft eher vor sich hin. Hier zeigen sich die Bremsspuren von Trumps erratischer Wirtschaftspolitik und auch der Shutdown hat einen erheblichen negativen Einfluss gehabt. Es waren nicht nur zigtausende Bedienstete der Bundesbehörden in den unbezahlten Zwangsurlaub geschickt worden, sondern auch viele Aufträge und Projekte wurden von den Behörden nicht mehr bearbeitet – das wird sich in den Geschäftszahlen der Unternehmen niederschlagen; Wirtschaftsforscher sprechen von einem negativen Einfluss auf das BIP von bis zu 1,5 %.

Die Folgen könnten nicht unerheblich sein, denn wir nähern uns dem Jahreswechsel. Selbst wenn es sich lediglich um Verschiebungen handelt, werden sie nicht mehr im vierten Quartal und damit 2025 verbucht bzw. abgerechnet, sondern erst in 2026. Und damit dürften Umsätze und Gewinne der Unternehmen in 2025 entsprechend niedriger ausfallen als gedacht. Und wir wissen ja, was die Börse aus Prognoseverfehlungen macht. Es könnte also im ersten Quartal in der nächsten Earnings Season etwas ruppig(er) zugehen. Aber das bietet bekanntlich auch Chancen für kühle Rechner.

Alles Gute für euer Geld!

Michael C. Kissig

Disclaimer: Habe Amazon auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wiki.

Börsenweisheit des Tages | 07.12.2025

"Vermögensbildung - hinter dem Wort steckt der deutsche Aberglaube, es könne einer durch Sparen reich werden."
(Johannes Gross)

Wochenrückblick 49/2025: Meine stärksten Kurstreiber im Depot waren Rocket Lab, Viper Energy, LendingClub, SoFi Technologies und Almonty - ist das schon die Weihnachtsrally?

Die Top-Werte meines Investmentdepots veröffentliche ich jeweils zum Quartalsende in meinen Investor-Updates und meine Beobachtungsliste aktualisiere ich wöchentlich.

Ergänzend gebe ich heute eine kurze Übersicht zu den Werten, die in der letzten Woche mein Investmentdepot am stärksten bewegt haben. Dabei geht es um alte Bekannte und neue Liebschaften. Und es gibt die eine oder andere Überraschung...