Kissigs Nebenwerte-Analyse zu Dermapharm: Das neue alte Pharmaleben nach Corona

Im Magazin "Der Nebenwerte Investor" von Traderfox finden sich regelmäßig Analysen von mir zu deutschen Nebenwerten. Das Magazin ist kostenpflichtig und wer dieses oder eine der weiteren Börsenzeitschriften von Traderfox bestellen möchte, gelangt ▶ hier zur Übersicht. Mehrwert für die Leser meines Blogs: Nach Erscheinen des Magazins darf ich meine Nebenwerte-Analysen dann auch hier veröffentlichen.

Artikel aus "Der Nebenwerte Investor" Ausgabe 11/2023 vom 23.08.2023

Börsenweisheit des Tages | 31.08.2023

"Der Trick, wenn man ein erfolgreicher langfristiger Investor sein will, besteht darin, die Quellen des dauerhaften Unternehmenserfolgs zu erkennen, früh einzusteigen und genug zu besitzen, um etwas zu bewirken."

(Nick Sleep)

Kissigs Aktien Report: Wird Softbank Group der große Gewinner des ARM-IPOs?

Im Rahmen meiner Kooperation mit dem "Aktien Report" von Armin Brack nehme ich mir in unregelmäßigen Abständen interessante Unternehmen und Themen vor. Die Ausgaben des "Aktien Reports" und/oder "Geld Anlage Reports" erreichen ihre Leser samstags kostenlos und "druckfrisch" per Email und man kann sich ▶ hier beim 'Geld Anlage Report' anmelden. Bonbon für die Leser meines Blogs: einige Tage später darf ich die Artikel dann auch hier veröffentlichen.

Aktien Report Nr. 145 vom 25.08.2023

Börsenweisheit des Tages | 30.08.2023

"Es ist schwer, der Versuchung zu widerstehen, zu kaufen, wenn alle optimistisch sind, und zu verkaufen, wenn alle bearisch sind. Die meisten Anleger, die zu oft handeln, erzielen schlechte Ergebnisse. Die besten Anleger sind sehr diszipliniert."

(Jeremy S. Siegel)

Kissigs Portfoliocheck: Warren Buffett und sein Gespür für… Geld?!

In meiner Kolumne "Kissigs Portfoliocheck" nehme ich regelmäßig für das "Aktien Magazin" von Traderfox die Depots der besten Investoren unserer Zeit unter die Lupe.

In meinem 234. Portfoliocheck blicke ich wieder Warren Buffett über die Schulter. Seine Performance ist atemberaubend: über mehr als 50 Jahre hinweg legte er eine Rendite von fast 20 % pro Jahr hin und schlug den S&P 500 in den meisten Jahren. Das 'Orakel von Omaha', wie Warren Buffett von seinen Anhängern auch ehrfurchtsvoll genannt wird, ist einer der reichsten Menschen der Welt, doch er ist kein Unternehmer, sondern er ist Investor. Ein Investor der Superlative, denn seinen Reichtum verdankt er ausschließlich dem Investieren.

Ende des 2. Quartals 2023 hatte hatte Buffett 49 Positionen im Depot und damit drei mehr als bisher. Der Gesamtwert seines Aktienportfolios lag Ende des Quartals bei 348 Mrd. USD gegenüber 325 Mrd. drei Monate zuvor. Hinzu kommt der Bestand an Barmitteln und kurzfristigen Wertpapieren von beinahe 150 Mrd. USD.

Buffetts Depot ist stark fokussiert: Die fünf Top-Aktien stehen für knapp 80 % des Gesamtwerts. Technologieaktien bringen es auf 53,3 % (Q1: 48,7 %) vor Finanzwerten mit 21,9 % (Q1: 22,5 %). Defensive Konsumwerte behaupten den dritten Rang mit 11 % (Q1: 12,3 %) vor Energiewerten mit 9,3 % (Q1: 10,7) vor Kommunikationswerten mit 2,2 % (Q1: 3,2 %).

Alter und neuer Depotspitzenreiter ist Apple. Der Iphone-Konzern steht nun für 51 % von Berkshires Aktienportfolio, nachdem es Ende des Vorquartals noch 46,5 % waren. Dank deren ausgedehnter Aktienrückkäufe steigt Buffetts Anteil auch ohne eigenes Zukaufen weiter an von 5,82 auf inzwischen 5,86 %. Die Bank of America bringt 8,5 % auf die Waage und die drittplatzierte American Express 7,6 %. An dem Kreditkartenpionier hält Buffett mehr als 20 % und mit 29 Jahren Zugehörigkeit ist es Buffetts zweitälteste Position im Depot. Mit inzwischen 35 Jahren ist die mit 6,9 % viertplatzierte Beteiligung an Coca-Cola Buffetts älteste noch im Portfolio vorhandene Position, während der Energieriese Chevron wegen der anhaltenden Verkäufe bereits im Vorquartal auf den fünften Rang zurückgefallen war. Mit 5,6 % Gewichtung liegt er aber noch immer deutlich vor der erneut aufgestockten Occidental Petroleum, die es auf 3,8 % bringen.

"Cash ist immer eine wichtige Reserve, um investieren zu können, wenn andere verkaufen müssen."
(Warren Buffett)

Der 'weiße Elefant' im Raum ist Buffetts weiter ansteigender Cash-Berg. Dieser ist Ende Juni auf 147,4 Mrd. USD angewachsen nach 130,6 Mrd. Ende März und 128,6 Mrd. Ende 2022. Das ist Rekordniveau und angesichts der fulminanten Börsenrallye im 1. Halbjahr, dem bevorstehenden 'launischen Börsenherbst', herausfordernder Wirtschaftslage und wieder haussierender Crash-Prognosen deuten Beobachter dies gern als Buffetts Vorbereitung auf einen drohenden Börsencrash. Und dann sollen Buffett angeblich auch noch die Investitionsmöglichkeiten ausgegangen sein. Oder steckt mehr dahinter?

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Disclaimer: Habe Apple, Berkshire Hathaway auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wiki.

Börsenweisheit des Tages | 29.08.2023

"Wir haben nicht die geringste Ahnung, wie sich die Aktienkurse auf kurze Sicht entwickeln werden. Und wir glauben auch nicht, dass dies für den langfristig orientierten Anleger wichtig ist."

(Nick Sleep)

Inflationssorgen, Wirtschaftsflaute, Zinssenkungen: Was braut sich denn da für Business Development Companies zusammen?

Business Development Companies habe ich als Anlageklasse schon länger auf dem Schirm und einige ausgesuchte BDCs auf meiner Beobachtungsliste und in meinem Depot und nutze mit ihnen den Turboantrieb des Zinseszinseffekts voll aus.

In unregelmäßigen Abständen berichte ich über deren Entwicklung und bis vor zwei Jahren agierten sie in ihrem eigenen Goldilocks-Umfeld aus robuster Konjunktur, niedrigen Steuern und steigenden Zinsen. Doch diese besten aller Zeiten sind vorbei, nachdem die Inflation auf zweistellige Raten hochschoss, die Notenbanken sehr schnell und stark an der Zinsschraube gedreht, ihre Liquiditätsversorgung gedrosselt haben und damit die Konjunktur  zunehmend abwürgen. Inzwischen zeigen die Maßnahmen Wirkung, die gewünschten und die negativen Kollateralschäden, und es wird in den USA nicht mehr nur über eine Zinspause diskutiert, sondern das Lager derjenigen wächst, die ab 2024 Zinssenkungen erwarten. Es drängt sich die Frage auf, wie schlimm es bis dahin kommen kann und wird - und ob BDCs noch eine gute Anlageform darstellen oder ggf. welche ein (zu) schlechtes Chance-Risiko-Verhältnis aufweisen...

Börsenweisheit des Tages | 28.08.2023

"Eine Idee oder eine Tatsache ist nicht mehr wert, nur weil sie für dich leichter zugänglich ist."

(Charlie Munger)

Börsenweisheit des Tages | 27.08.2023

"Ich habe im Laufe meines Lebens festgestellt, dass die so genannten Experten uns nicht wirklich viel Wertvolles zu sagen haben. Sie bekommen viel Aufmerksamkeit von der Presse und den Medien, weil sie starke, eindeutige Behauptungen aufstellen. Aber starke Behauptungen sind normalerweise nicht der Stoff, aus dem genaue Vorhersagen gemacht werden."

(Edward O. Thorpe)

Börsenweisheit des Tages | 26.08.2023

"Eine allgemeine Einschränkung des menschlichen Geistes ist seine unvollkommene Fähigkeit, frühere Wissensstände oder veränderte Überzeugungen zu rekonstruieren. Sobald man eine neue Sichtweise der Welt oder eines Teils davon annimmt, verliert man sofort einen Großteil seiner Fähigkeit, sich an das zu erinnern, was man früher geglaubt hat."

(Daniel Kahneman)

Kissigs Nebenwerte-Analyse: Blue Cap hält in herausforderndem Umfeld die Spur

Im Magazin "Der Nebenwerte Investor" von Traderfox finden sich regelmäßig Analysen von mir zu deutschen Nebenwerten. Das Magazin ist kostenpflichtig und wer dieses oder eine der weiteren Börsenzeitschriften von Traderfox bestellen möchte, gelangt ▶ hier zur Übersicht. Mehrwert für die Leser meines Blogs: Nach Erscheinen des Magazins darf ich meine Nebenwerte-Analysen dann auch hier veröffentlichen.

Artikel aus "Der Nebenwerte Investor" Ausgabe 11/2023 vom 23.08.2023

Börsenweisheit des Tages | 25.08.2023

"Das alte Sprichwort, dass das Militär immer bereit ist, den vorherigen Krieg zu führen, passt wie die Faust aufs Auge zu den Strategen der Wall Street. Sie vergessen, dass jede Krise ihrer Natur nach anders ist. Und weil sie neu und unvorhergesehen ist, sieht die aktuelle Krise immer schlimmer aus als die vorherigen."

(Francois Rochon)

Kissigs Portfoliocheck: Chris Davis setzt weiter auf Banken - und Digitaltransformer IAC

In meiner Kolumne "Kissigs Portfoliocheck" nehme ich regelmäßig für das "Aktien Magazin" von Traderfox die Depots der besten Investoren unserer Zeit unter die Lupe.

In meinem 233. Portfoliocheck beschäftige ich mich wieder mit Chris Davis, dessen familiengeführte Investmentfirma Davis Advisors seit ihrer Gründung vor 50 Jahren stets ein und dieselbe bewährte Anlagephilosophie verfolgt: man versteht Aktien als Eigentumsanteile an realen Unternehmen und nicht als Wettscheine auf Kursschwankungen. Daher investiert Davis Advisors viel Zeit und Ressourcen in gründliche fundamentale Analysen der Unternehmen und setzt den Schwerpunkt auf dem Konzept der 'Owners Earnings', das auch Warren Buffett bei der Auswahl von Aktien für Berkshire Hathaway bevorzugt. Verkürzt dargestellt, errechnet sich diese 'normalisierte Ertragskraft des Unternehmens' aus dem Nettoergebnis zuzüglich Abschreibungen und Amortisation abzüglich der Kapitalkosten. Im Gegensatz zum Free Cashflow berücksichtigen die Owners Earnings also nur Positionen, die sich auf den Gewinnanteil der Eigentümer auswirken.

Im 2. Quartal 2023 kam Chris Davis auf eine Turnoverrate von 2 %; er agierte also wieder gewohnt unaufgeregt. Im Bestand befanden sich 104 Unternehmen, darunter zwei Neuaufnahmen. Das Portfolio von Davis Advisors legte um 8 % auf 16,4 Mrd. USD zu und Finanzwerte lagen mit einer Gewichtung von 42,4 % (Q1: 42,4 %) weiterhin unangefochten an der Spitze. Ihnen folgten Kommunikationsdienstleister mit 14,6 % (Q1: 16,2 % Technologiewerte mit 12,6 % (Q1: 12,7 %), Gesundheitswerte mit 8,6 % (Q1: 8,5 %) sowie zyklische Konsumwerte mit 8,5 % (Q1: 8,0 %).Die drei größten Beteiligungen machten rund 28 % aus, während es die fünf größten Beteiligungen auf annähernd 41 % brachten.

Die größte Auswirkung auf das Portfolio hatte der Verkauf von Alphabet-Aktien; Chris Davis veräußerte 84 % seines Bestands an den stimmrechtslosen C-Aktien und knapp 17 % seiner A-Aktien, womit er sein Aktienpaket insgesamt mehr als halbiert hat. Bei Meta Platforms reduzierte er seine Position um 9 %, aber beim Digital-Incubator IAC stockte er um mehr als Drittel auf.

Auf die Spitzenpositionen in seinem Portfolio hatten diese Veränderungen keine Auswirkung: Die größte Position mit 10 % Gewichtung ist weiterhin Meta Platforms, wo die Ursprungsinvestition bereits 2015 erfolgte. Mit 8 % knapp dahinter liegt Wells Fargo, die bereits bei der ersten 13F-Einrechung von Davis Advisors 1999 im Depot waren, während die mit 7,5 % drittplatzierte Capital One 2014 erstmals an Bord kam.

Die aufgestockte IAC-Position kommt auf knapp 1 % Depotgewicht und schafft es damit nicht in die Top 10. Interessant ist der Zukauf aber trotzdem - aus mehreren Gründen...

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Disclaimer: Habe Alphabet, Berkshire Hathaway, IAC auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wiki.

Börsenweisheit des Tages | 24.08.2023

"Fast 90 % unseres Portfolios sind in Firmen investiert, die von Gründern geleitet werden. 55 % unserer Portfoliounternehmen kaufen entweder Aktien zurück oder hatten bedeutende Insiderkäufe zu verzeichnen."

(Nick Sleep)

Börsenweisheit des Tages | 23.08.2023

"Meistens sitzen wir nur herum und lesen, denken nach und warten."

(Stanley Druckenmiller)

Zeigt Berkshires wachsender Cash-Berg wirklich Buffetts Angst vor einem Börsencrash?

Warren Buffett hortet einen Cash-Berg von 147,4 Mrd. USD, wie seine Investmentholding Berkshire Hathaway Ende des 2. Quartals 2023 ausgewiesen hat. Ende März waren es noch 130,6 Mrd. USD und Ende 2022 sogar 'nur' 128,6 Mrd. Das ist ein neuer Rekord und angesichts der fulminanten Börsenrallye im 1. Halbjahr, dem bevorstehenden 'launischen Börsenherbst', herausfordernder Wirtschaftslage und wieder haussierender Crash-Prognosen deuten Beobachter dies gern als Buffetts Vorbereitung auf einen drohenden Börsencrash.

Aber das ist wohl eine Fehlinterpretation, denn (fast) alle Fakten sprechen eine andere Sprache...

Im Fokus: Spezialversicherer Kinsale Capital hängt sogar Buffetts Berkshire Hathaway ab

Die Kinsale Capital Group ist hierzulande weitgehend unbekannt. Das ist nicht verwunderlich, denn schließlich ist der US-amerikanische Spezialversicherer im Bereich Exzedenten- und Überschussversicherungen (E&S) für kleine Unternehmen tätig und damit in einem Segment, mit dem die meisten Menschen nicht in Berührung kommen. Und er ist auch keiner der ganz großen Player. Dennoch kann das Unternehmen seit Jahren mit seinen Erfolgen und branchenweit herausragenden Schaden-Kosten-Quoten beeindrucken und spätestens an dieser Stelle dürfte sich ein genauerer Blick auf diese Nebenwert lohnen...

Börsenweisheit des Tages | 22.08.2023

"Sie verdienen mehr Geld, wenn Sie Aktien in Bullenmärkten halten, als Sie verlieren, wenn Sie Aktien in Bärenmärkten halten."

(Brian Feroldi)

Börsenweisheit des Tages | 21.08.2023

"Ich mache Geld. Daran ist nichts Falsches. Das ist, was ich tun möchte. Das ist, weshalb ich hier bin. Das ist, was mir gefällt."
(Carl Icahn)

Börsenweisheit des Tages | 20.08.2023

"Wenn du in der Unternehmenswelt Analysten und Sorgfalt hast, aber keinen gesunden Menschenverstand, dann bist du völlig verloren."
(Charlie Munger)

Kissigs Kloogschieterei: Erfolgreiches Investieren ist kein Sprint

Die Börsen neigen im August zur Schwäche und einige Starinvestoren wetten inzwischen wieder gegen den Markt. So Michael Burry, bekannt aus dem Film 'The Big Short' und seine spektakuläre Wette gegen den US-Immobilienmarkt, bevor dieser zusammenbrach. Allerdings hat er das schon mehrfach versucht und dabei meistens viel Geld versenkt. Zuletzt Ende 2022, als er sogar öffentlich zum Verkauf aller Aktien aufrief, kurz bevor der Börsenturbo zündete. Erst vor einigen Wochen hatte er sich öffentlich entschuldigt, weil er so falsch gelegen hatte. Aber auch Bill Ackman hat wieder signifikante Short-Positionen etabliert. Allerdings überwiegend als Absicherung seines fokussierten Aktienportfolios. Das tat er auch Anfang 2020 während des Corona-Absturzes und gehörte zu den wenigen Anlegern, die das 1. Quartal damals mit Gewinn abschließen konnte.

Andere Starinvestoren halten nichts von Short-Wetten. Ken Fisher sagt zum Beispiel: "Historisch gesehen entwickeln sich Aktien in 62 % der Kalendermonate positiv. Anleger sollten also mehr Angst haben, dass sie die Anstiege des Marktes verpassen, als dass sie einen Crash erleben". Und auch Peter Lynch warnt: "Anleger verloren weitaus mehr Geld, weil sie sich auf eine Korrektur vorbereitet haben oder versuchten, eine Korrektur vorauszusehen, als in den Korrekturen selbst an Geld verloren wurde".

Den weisesten Rat gab wohl Stanley Druckenmiller: "Nicht die Unternehmensgewinne beeinflussen den Gesamtmarkt, es sind die Notenbanken. Und deshalb konzentriere ich mich auf die Zentralbanken und auf die Entwicklung der Liquidität, während die meisten Leute auf die Gewinne und konventionelle Kennzahlen blicken. Aber es ist die Liquidität, die die Märkte bewegt". Und was sagt uns die Liquiditätslage?

Börsenweisheit des Tages | 19.08.2023

"Mit Energieversorgern wird man nicht reich, aber man bleibt es."

(Warren Buffett)

Börsenweisheit des Tages | 18.08.2023

"So gut wie alle Geheimnisse generationsübergreifenden Wohlstands können auf eine einzige Quelle zurückgeführt werden: langfristige Perspektiven."
(Bill Bonner)

Kostolany erklärt, weshalb es auf kurz- bis mittelfristige Sicht keinesfalls sicher ist, dass die guten Aktien steigen und die schlechten fallen

André Kostolany war ein erfolgreicher Börsenspekulant, Bonvivant und Autor. Zahlreiche Bücher hat er verfasst über seine große Leidenschaft, die Börse, und er war viele Jahre lang gern gesehener Gast in allen Fernsehtalkshows. Denn er schaffte es nicht nur erfolgreich sein Geld anzulegen, sondern auch das komplexe und verwirrende Börsengeschehen in kurzen, knackigen und sehr oft auch humoristischen Weisheiten und Anekdoten zusammenzufassen.

Sein Buch "Die Kunst, über Geld nachzudenken" war sein letztes Buch, sein Vermächtnis, bevor er am 14. September 1999 verstarb. Es ist vermutlich das beste Buch für Börseneinsteiger überhaupt, weil es die Mechanismen und Wirrungen der Börse so anschaulich erklärt und mit Kostolanys eigenen Erfahrungen so greifbar macht. 80 Jahre Börse erleben und überleben in einem einzigen Buch.

Und einer der vielen darin enthaltenen Weisheiten möchte ich heute ansprechen, eines der Mysterien der Börse, das immer wieder aufs neue Verwunderung auslöst: das Verhalten der Börsenkurse...

»Auf kurz- bis mittelfristige Sicht ist es keinesfalls sicher, dass die guten Aktien steigen und die schlechten fallen. Es kann auch genau umgekehrt sein.«

(André Kostolany)

Börsenweisheit des Tages | 17.08.2023

"Ob eine Rezession bevorsteht, ist nicht die Frage, sondern wann."

(Howard Stanley Marks)

Börsenweisheit des Tages | 16.08.2023

"Uns als Finanzaufsicht geht es wie den Schiedsrichtern im Fußball. Dass wir handeln, nimmt man oft erst wahr, wenn wir uns verpfiffen haben."

(Mark Branson, BaFin-Präsident)

Kissigs Aktien Report: Jahrhundertdeal oder Klumpenrisiko? Warren Buffett und sein Gespür für… Apple

Im Rahmen meiner Kooperation mit dem "Aktien Report" von Armin Brack nehme ich mir in unregelmäßigen Abständen interessante Unternehmen und Themen vor. Die Ausgaben des "Aktien Reports" und/oder "Geld Anlage Reports" erreichen ihre Leser samstags kostenlos und "druckfrisch" per Email und man kann sich ▶ hier beim 'Geld Anlage Report' anmelden. Bonbon für die Leser meines Blogs: einige Tage später darf ich die Artikel dann auch hier veröffentlichen.

Aktien Report Nr. 144 vom 11.08.2023

Börsenweisheit des Tages | 15.08.2023

"Die einfachste Möglichkeit, Ihre Renditechancen zu erhöhen, besteht darin, Ihre Anlagehaltedauer zu verlängern."

(Brian Feroldi)

Kissigs Nebenwerte-Analyse zu Steico: Energiewendegewinner mit Problemen

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Artikel aus "Der Nebenwerte Investor" Ausgabe 9/2023 vom 25.07.2023

Börsenweisheit des Tages | 14.08.2023

"Letztlich sollte für Anleger nichts wichtiger sein als nachts ruhig schlafen zu können."

(Seth Klarman)

Börsenweisheit des Tages | 13.08.2023

"Investiere auf lange Sicht. Werde nicht zu gierig und habe nicht zu viel Angst."

(Shelby Davis)

Kissigs Kunstfehler: Warum ich mich an der Börse öfter mal bremsen muss. Und wie...

Es gibt viele Börsenweisheiten und Bonmots berühmter Investoren und doch stelle ich leider viel zu häufig im Nachhinein fest, dass ich eine ganz entscheidende mal wieder nicht beherzigt habe: cool bleiben. Das ist ärgerlich und nicht selten kostet mich das Geld, weil ich entweder total aufs falsche Pferd gesetzt habe, oder mich mit einem Investment einfach nicht wohl fühle. Und es deshalb verkaufe, mit den entsprechenden Folgen wie Gebühren und Spesen und, im besseren Fall, mit Steuern auf den Gewinn.

Grundsätzlich sollte man langfristig investieren und nicht schnell kaufen und verkaufen. Denn dieses schnelle Hin- und Her ist einer der häufigsten Anfängerfehler und einer, den man sich noch am einfachsten sparen kann. Man muss schlicht bei der Auswahl seiner Investments behutsamer vorgehen, sich selbst ein wenig bremsen. (Viel) mehr braucht es nicht. Eigentlich...

Börsenweisheit des Tages | 12.08.2023

"Machen Sie die Dinge nicht zu kompliziert: Kaufen Sie gute Unternehmen, zahlen Sie nicht zu viel, tun sie nichts."

(Terry Smith)

Börsenweisheit des Tages | 11.08.2023

"Investieren bringt Geld zum Arbeiten. Der einzige Grund, Geld zu sparen, ist, es zu investieren."

(Grant Cardone)

Dividendeninvestoren setzen auf hohe Renditen - mit Business Development Companies

Business Development Companies stellen vor allem für Dividendeninvestoren eine interessante Anlagekategorie dar, zeichnen sie sich doch insbesondere durch attraktive Dividendenrenditen aus.

»Sei niemals abhängig von einem einzigen Einkommen. Investiere, um Dir eine zweite Einkommensquelle zu schaffen.«

(Warren Buffett)

Doch üppige Dividendenrenditen sind nicht alles! Es sind schon einige wesentliche Aspekte zu beachten, um mit überschaubarem Risiko überdurchschnittliche Renditen einzufahren...

Börsenweisheit des Tages | 10.08.2023

"Ich bin immer wieder erstaunt, wie viele Leute über Investitionen sprechen und die ganze Zeit über Asset Allocation, Sektorgewichtungen, Wirtschaftsprognosen, Anleihen im Vergleich zu Aktien reden und dabei nie erwähnen, dass sie in Qualität investieren müssen."

(Terry Smith)

FS KKR Capital im Earnings-Quickcheck Q2/2023: Starke Entwicklung und 14,7 % Rendite

In meinen "Earnings-Quickchecks" schaue ich mir die aktuellen Geschäftszahlen der Unternehmen an und unterziehe sie einem kurzen Abgleich mit meinem Investmentcase.

FS KKR Capital hat Zahlen für das 2. Quartal 2023 vorgelegt. Business Development Companies (BDC) haben einen festen Platz in dividendenorientierten Depots. Dabei gilt es, neben der Dividendenrendite auch immer die Kursentwicklung im Auge zu behalten, denn beides zusammen ergibt die Gesamtrendite des Investments. Auf den Kursverlauf hat man als Anleger kaum Einfluss, sehr wohl aber auf die Auswahl der Aktien mit den besten Kursaussichten. Grundsätzlich gilt: Wenn das Business floriert, wird der Kurs letztlich folgen.

Bei BDCs richte ich meinen Blick vor allen auf die Entwicklung von deren wichtigsten Kennzahlen, also von Net Asset Value (NAV bzw. Buchwert), Net Investment Income (NII) und die Ausschüttungsquote. Und erst ganz zuletzt auf die Dividendenrendite. Auch wenn die bei FSK durchaus überaus attraktiv ist...

Kissigs Aktien Report: PayPal - Value statt Growth. Und ein Hauch von KI?!

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Aktien Report Nr. 143 vom 04.08.2023

Börsenweisheit des Tages | 09.08.2023

"Um mit Aktien gute Renditen zu erzielen, muss man langfristig denken und eine disziplinierte Anlagestrategie verfolgen."

(Jeremy S. Siegel)

Earnings-Quickcheck Q2/2023: Der Turnaround bei Opendoor nimmt so richtig Fahrt auf

In meinen "Earnings-Quickchecks" schaue ich mir die aktuellen Geschäftszahlen der Unternehmen an und unterziehe sie einem kurzen Abgleich mit meinem Investmentcase.

Opendoor Technologies hat Zahlen für das 2. Quartal 2023 vorgelegt. Die Aktien des iBuying-Spezialisten sind daraufhin um mehr als ein Viertel eingebrochen. Doch der ausschließliche Blick in den Rückspiegel erzeugt ein großes Missverständnis...

Kissigs Nebenwerte-Analyse zu VIB Vermögen: (Im Zweifel) gegen die eigenen Interessen

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Artikel aus "Der Nebenwerte Investor" Ausgabe 9/2023 vom 25.07.2023

Börsenweisheit des Tages | 08.08.2023

"Investieren sollte so sein, als würde man Farbe beim Trocknen oder Gras beim Wachsen zusehen. Wenn Sie Aufregung wollen, nehmen Sie 800 Dollar und fahren Sie nach Las Vegas."

(Paul Samuelson)

Kissigs Portfoliocheck: Microsoft bleibt Greenblatts Liebling

In meiner Kolumne "Kissigs Portfoliocheck" nehme ich regelmäßig für das "Aktien Magazin" von Traderfox die Depots der besten Investoren unserer Zeit unter die Lupe.

In meinem 232. Portfoliocheck blicke ich wieder Joel Greenblatt über die Schulter. Er bevorzugt günstige und gute Unternehmen, die im Idealfall einen Katalysator aufweisen, damit absehbare Erfolge möglichst zeitnah eintreten. Auch deshalb setzt er gerne auf Sondersituationen, wie zum Beispiel Spin-offs. Greenblatt ist einer der erfolgreichsten Value Investoren und einem breiten Publikum durch seine Bestseller-Bücher bekannt, vor allem durch seine "Börsenzauberformel". Mit dieser setzt Greenblatt auf ein regelbasiertes System, das nur wenige Bilanz- und Wirtschaftskenntnisse voraussetzt und somit für den Privatanleger einfach anzuwenden ist. Es basiert auf lediglich zwei Kennzahlen und zwar der Kapitalrendite (ROIC, Return on Invested Capital) und der Gewinnrendite. Und Greenblatts Zauberformel funktioniert! Zwischen 1985 und 2006 erzielte er eine durchschnittliche Rendite von 40 %.

Zum Ende des 1. Quartals 2023 hatte Joel Greenblatts Gotham Capital 1.310 Werte mit einem Gesamtwert von 4,13 Mrd. USD im Portfolio, darunter 22 Neuaufnahmen. Seine Turnover-Rate lag erneut bei selbst für seine Verhältnisse hohen 24 %. In seinem breit gestreutem Portfolio führen weiterhin Technologiewerte mit 17,8 % Gewichtung (Q4/22: 18,7 %). Ihnen folgen Industriewerte mit 12,1 % (Q4/22: 10,9 %), zyklische Konsumwerte mit 10,7 % (Q4/22: 10,3 %), Gesundheitsaktien mit 10,3 & (Q4/22: 11,9 %) und Finanzwerte mit 6,9 % (Q4/22: 8,2 %). Trotz des hohen Umschlags im Depot hat sich an der Sektorgewichtung nur wenig geändert; beim Finanzsektor hat sich Ende des 1. Quartals die 'kleine Finanzkrise' noch stark negativ in den Kursen bemerkbar gemacht.

Greenblatt setzt weiter auf einen breiten Marktaufschwung, indem er erneut bei seinen bevorzugten S&P 500-ETFs aufstockte: Den Gotham Value 1000 ETF erhöhte er um beinahe 2.000 % und den S&P 500 ETF Trust ETF um weitere 22 %. Greenblatt setzt seinen Schwerpunkt also weiterhin auf US-Standardwerten mit hohen Cashflows und üppigem Cash-Polstern, die bei Konjunkturschwächen und in Krisenzeiten mit am besten für den Sturm gerüstet sind – diese Werte finden sich auch in den ETFs auf den S&P 500 Index in höchster Gewichtung wider, so die Gewichtung von Apple, Microsoft oder Alphabet im durchgerechnet im Grunde deutlich höher ist in Greenblatts Portfolio. Interessanterweise ist der Wachstumswert Snowflake jedoch die größte Einzelposition in Greenblatts Portfolio. Knapp dahinter folgt Microsoft, wo man das Potenzial von OpenAI frühzeitig erkannt und 2019 rund 1 Mrd. USD in die Muttergesellschaft von ChatGPT investiert hat. Und KI wird der neu(st)e Treiber für Umsatz und Gewinne...

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Disclaimer: Habe Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wiki.

Börsenweisheit des Tages | 07.08.2023

"Für die meisten Anleger gilt: 99 % des guten Investierens besteht im Nichtstun, das andere 1 % darin, wie man sich verhält, wenn die Welt verrücktspielt."

(Morgan Housel)

Kissigs Kloogschieterei: Hört die Signale!

Die Börsen markieren neue Höchststände, die Stimmung dreht. Nach dem sehr erfolgreichen 1. Börsenhalbjahr hat sich der Kursaufschwung im Juli unvermindert fortgesetzt. Die US-Earnings Season bringt interessante Erkenntnisse: nachdem beinahe die Hälfte der Unternehmen aus dem S&P 500 berichtet haben, liegt deren Zuwachs beim Gewinn je Aktie im Durchschnitt bei 7 %. Oft werden die Erwartungen der Börse bei Umsatz und Gewinn getoppt.

Das sind gute Nachrichten, denn auf lange Sicht sind es die Gewinnzuwächse der Unternehmen, die für Aufwärtsimpulse bei den Aktienkursen sorgen. Niedrigere Zinsen bedeuten für kreditfinanzierte Unternehmen höhere Gewinne, da sie weniger Zinsaufwand haben. Umso erfreulicher ist der 'Paradigmenwechsel' von US-Notenbankchef Jerome Powell, den Star-Ökonom Jeremy S. Siegel ausgemacht haben will. Siegel geht nicht mehr von einer scharfen Rezession, ausgelöst durch die Zinspolitik der FED aus, sondern spendet der FED nun Applaus. Sie habe es geschafft, die Inflation zu bekämpfen, ohne die Wirtschaft abzuwürgen. Zudem habe Powell zuletzt erklärt, dass die FED die wirtschaftliche Entwicklung künftig wieder stärker in ihre Überlegungen einbeziehen werde, auch wenn das Erreichen des Inflationsziels von 2 % länger dauere als bisher angenommen.

Folgerichtig erwartet Siegel nun für die Börsen weitere Zuwächse; der Bullenmarkt sollte sich fortsetzen, trotz zwischenzeitlicher zu erwartender Rücksetzer. Doch die könnten immer schnell wieder hochgekauft werden, denn nach einer BoA-Umfrage sind Fondsmanager momentan stark untergewichtet in Aktien, während sie in Cash deutlich übergewichtet sind. Trotz positiver Grundstimmung, steht viel Geld ungenutzt am Seitenrand. Da verdient es zurzeit ganz gute Zinsen, aber das dürfte sich angesichts der erwarteten Zinswende der FED bald ändern. Insgesamt scheinen sich damit auch diesmal die Börsenweisheiten von Peter Lynch und Ken Fisher als solche herauszustellen, nämlich dass die Börsen bereits zu drehen beginnen, während die Welt noch düster aussieht und die wirtschaftliche Erholung noch auf sich warten lässt. Ich hatte darauf schon vor einigen Wochen hingewiesen ('Wann wird's mal wieder endlich Hausse?') und wiederhole meine frühere Aussage gern: 2023 wird nicht wie 2000, sondern wie 2009.

Börsenweisheit des Tages | 06.08.2023

"Experten prognostizieren nicht, weil sie es wissen, sondern weil sie gefragt werden."
(John Kenneth Galbraith)

Frank Sands kombiniert Value mit Growth und profitiert so von langfristigem profitablem Wachstum

Frank Sands ist ein überaus erfolgreicher Investor und leitet die gleichnamige Anlagegesellschaft Sands Capital Management seit er sie 1992 gegründet hat – inzwischen gemeinsam mit seinem Sohn Frank Sands Jr. Dabei setzen sie bei Unternehmen auf langfristiges profitables Wachstum.

Der klassische Konflikt zwischen Value und Growth, also bei der Auswahl zwischen unterbewerteten Buchwert-Schnäppchen oder Wachstumsaktien, beschäftigt Frank Sands nicht. Er hält es hier wie Warren Buffett, der bereits vor vielen Jahren meinte, er sähe diesen Zwiespalt auch nicht mehr. Obwohl er zwischen beiden Ansätzen in seinen jungen Jahren auch eine strikte Trennung gesehen habe, sei er inzwischen längst der Auffassung, Wachstum sei ein Bestandteil des Value-Ansatzes und daher liege hier kein grundsätzlicher Konflikt vor, sondern man müsse jeweils den Einzelfall betrachten: ein Wachstumsunternehmen, das keinen nachhaltigen Wert schafft, ist kein gutes Investment. Ein Value-Unternehmen ohne Wachstum reduziert das Anlagespektrum auf die berühmten Zigarrenstummel nach Benjamin Graham. Frank Sands hingegen bevorzugt, wie auch Buffett, Unternehmen mit solidem Wachstum zu einem attraktiven Preis.

Börsenweisheit des Tages | 05.08.2023

"Begutachte sorgfältig das Management – deren Motivation, deren Integrität und Hingabe. Wenn man in ein Unternehmen investiert, gibt man diesem Management sein Portemonnaie in die Hand."
(David Winter)

Benjamin Graham lehrt uns: Kümmere dich zuerst um das Risiko und dann um die Rendite!

Herausragende Erfolge an der Börse feiert man, wenn es einem gelingt, Aktien zu einem Kurs deutlich unterhalb ihres wirklichen Werts zu kaufen. Und dann geduldig auf den Kursanstieg zu warten, der irgendwann fast zwangsläufig erfolgt, wenn an der Börse diese Unterbewertung registriert und folgerichtig abgebaut wird.

Nun liegt es allerdings in der menschlichen Natur, lieber mit der Herde zu ziehen, als sich gegen den Strom zu stellen. Durch die Börsenbrille betrachtet, agieren Anleger eher wie Lemminge als wie Leitwölfe. Und daher schneiden sie beim Stock-Picking zumeist noch schlechter ab als die Profis. Es ist halt einfacher, den angesagten Aktien hinterherzulaufen, als sich für die hässlichen, ungeliebten Mauerblümchen zu erwärmen.

»Ein Investment liegt immer dann vor, wenn nach einer gründlichen Analyse in erster Linie Sicherheit und erst im Anschluss daran eine zufriedenstellende Rendite steht.«

(Benjamin Graham)

Dabei sind gerade sie es, die außergewöhnliche Renditechancen versprechen. Wenn man denn nicht voll ins Drecksloch greift, genauer gesagt, in eine Value Trap tritt. Doch was ist so eine Wertfalle und wie erkennt man den Unterschied zwischen weitgehend wertlosem Aktien-Katzengold und dem wirklichen Aktien-Goldfund?

Börsenweisheit des Tages | 04.08.2023

"Beim Investieren ist Bequemes selten profitabel."
(Robert Arnott)