Daniel Loeb ist ein Star in der Investmentszene und man kann ihn mit vielen Attributen versehen: sympathisch, eloquent, durchsetzungsstark, erfolgreich. Und Letzteres über viele Jahre, was ihn von so manchem gefallenem Star unterscheidet, der nach kurzen, Aufsehen erregenden Erfolgen eher mit teuren Fehlgriffen auf sich aufmerksam machte.Seit 1995 ist Loeb mit seiner eigenen Investmentfirma Third Point auf Beutejagd und sein charismatisches und freundliches Auftreten sollten nicht darüber hinweg täuschen, dass er als aktivistischer Investor klare Vorstellungen hat und diese auch durchzusetzen weiß.
In seinem Investorenbrief zum 1. Quartal 2026 ging er explizit auf den Iran-Krieg und die absehbaren Folgen der "Energie-Disruption" ein - und was dagegen zu tun gedenkt und was nicht...
"Es lässt sich eine beunruhigende Parallele zwischen der faktischen Sperrung der Straße von Hormus und den Erfahrungen bei der Verwaltung des Fonds während des COVID-Ausbruchs ziehen, da wir derzeit eine Situation bewältigen, die in unserem Leben einzigartig ist. Wir halten es nicht für übertrieben, die faktische Sperrung des Transportsystems, durch das 20% des weltweiten Öls fließen, als historisch beispiellos zu bezeichnen. Ein noch größerer Anteil des weltweiten Flüssigerdgases fließt zudem täglich durch die Meerenge. Eine Energieversorgungsunterbrechung dieses Ausmaßes, verbunden mit potenziell erheblichen Schäden an einer Vielzahl von Verarbeitungsanlagen, hat erhebliche Auswirkungen auf viele nachgelagerte Unternehmen gehabt oder wird diese haben, was auf die eine oder andere Weise die meisten Unternehmen weltweit in Mitleidenschaft ziehen könnte.
Was zudem die Vorhersage der Dauer der aktuellen Störung betrifft, so gibt es kaum oder gar keine Informationen, die einen echten Vorhersagewert hätten. Zum jetzigen Zeitpunkt können wir nur sagen, dass die Dauer der Störung – die von der Dauer der tatsächlichen Kampfhandlungen, dem Ausmaß der Schäden an der Energieinfrastruktur und den Verkehrsanlagen sowie der Zeit abhängt, die benötigt wird, um das Sicherheitsgefühl in der Region wiederherzustellen – ausschlaggebend für das Ausmaß der wirtschaftlichen Auswirkungen sein wird. Es ist sicherlich keine konträre Sichtweise, aber wir sind der Ansicht, dass, sollte die Störung andauern, die Menge der derzeit unterbrochenen Energieflüsse viel zu groß ist, um durch verfügbare Notmaßnahmen wirklich gemildert zu werden. Kurz gesagt: Wenn es eine Weile dauert, wird es sehr schnell kompliziert werden.
Wie also navigieren wir durch diese beispiellose Situation? Es gibt keine Patentrezepte, sondern nur eine Handvoll sehr wichtiger Grundsätze, die denselben Grundsätzen entsprechen, nach denen der Fonds seit 35 Jahren verwaltet wird.
Erstens: Unser Ansatz besteht darin, "graue Wolken" zu kaufen und "Sonnenschein" zu verkaufen. Wir kaufen bewusst Unternehmen, die mit Gegenwind, schwierigen kurzfristigen Aussichten und Pessimismus seitens der Anleger konfrontiert sind, denn dies sind in der Regel die notwendigen Voraussetzungen, die die Möglichkeit schaffen, ein Unternehmen unter Wert zu erwerben. Ein zu niedriger Preis ist unserer Ansicht nach eine hervorragende Möglichkeit, uns gegen das Risiko einer dauerhaften Wertminderung unseres gemeinsamen Kapitals abzusichern. Umgekehrt setzt man sich, wenn man hohe Preise für leistungsstarke Unternehmen zahlt, in der Annahme, dass die ruhige Fahrt und das Wachstum noch lange anhalten werden, einem erheblichen Risiko aus, zu viel zu bezahlen, und macht sich anfällig für unangenehme Überraschungen, wie beispielsweise einen Krieg im Iran.
Zweitens: Da wir in der Regel Unternehmen erwerben, die sich zum Zeitpunkt des Kaufs in einer schwierigen operativen Lage befinden, ist es ein wesentlicher Bestandteil unseres Ansatzes, uns auf Unternehmen zu konzentrieren, die über eine solide Finanzausstattung verfügen. Es gibt viele Möglichkeiten, wie ein hoher Cash-Bestand unternehmerischen Managementteams Chancen zur Schaffung von Shareholder Value bieten kann, insbesondere in einem Umfeld, das von niedrigen Bewertungen geprägt ist. Das Konzept, das wir hier hervorheben, ist jedoch, dass das Überstehen anhaltender Gegenwinde oft finanzielle Robustheit erfordert. Diese Überlegung ist ein wesentlicher Bestandteil unseres Ansatzes. Infolgedessen hält der Fonds in der Regel ein Portfolio von Unternehmen, die nicht nur günstig bewertet, sondern auch sehr gut finanziert und finanziell auf anhaltende Turbulenzen vorbereitet sind."
Loeb setzt auf Offshore-Energiedienstleistungsunternehmen
"Bei der Bewertung der sich wandelnden Aussichten für unsere Offshore-Energiedienstleistungsunternehmen stellen wir fest, dass der jüngste militärische Konflikt sowohl kurzfristige als auch langfristige Auswirkungen hat. Öl und Gas im Nahen Osten werden überwiegend aus Onshore- und Flachwasserbohrungen gefördert. Aus diesem Grund ist die Region vergleichsweise weniger auf Offshore-Dienstleistungsschiffe angewiesen, und die in der Region eingesetzten Offshore-Dienstleistungsschiffe sind in der Regel kleiner und erzielen deutlich niedrigere Vertragssätze als größere, leistungsstärkere Schiffe, die in raueren Tiefseemärkten operieren.
Darüber hinaus wird eine sich verstärkende zyklische Erholung der Investitionen in Offshore-Energie in anderen Regionen unserer Einschätzung nach eine der nachhaltigeren Auswirkungen der aktuellen Befürchtungen einer Energiekrise sein. Dass die aktuellen Störungen zu einer Zeit auftreten, in der die Erinnerungen an die explodierenden Energiepreise in den ersten Monaten der russischen Invasion in der Ukraine noch frisch sind, erhöht diese Wahrscheinlichkeit nur noch weiter. Wir haben zudem wiederholt auf den deutlichen Rückgang der Wachstumsrate bei der Öl- und Gasförderung aus den äußerst wichtigen Onshore-Quellen in den USA hingewiesen. Aktuelle Daten haben uns nicht von dieser Ansicht abgebracht. Unserer Meinung nach deutet das breite Spektrum dieser Entwicklungen auf eine verstärkte und anhaltende globale Fokussierung auf Energiesicherheit hin, was wahrscheinlich zu einer Beschleunigung der Tiefsee-Energieaktivitäten in Regionen wie Südamerika, Westafrika und Europa führen wird."
Loeb setzt auf Seltene Erden, vor allem Titanium
"Titan wird von der US-Regierung als kritischer Rohstoff eingestuft, und die Produktion von Titanschwamm ist ein unverzichtbarer Rohstoff für Anwendungen in der Luft- und Raumfahrt sowie im Verteidigungsbereich, darunter Flugzeugtriebwerke und Flugzeugzellen.
Teile der Titanindustrie haben unter einem anhaltenden Abschwung gelitten, der durch hohe Lagerbestände, Überkapazitäten, ein verstärktes Recycling, eine erhöhte Verfügbarkeit von Schrott sowie aggressiven Wettbewerb aus Russland und China verursacht wurde. Die Probleme der Titanschwammindustrie wurden durch Lieferkettenunterbrechungen im Zusammenhang mit Boeing und Airbus, Streiks, Qualitätsprobleme, Probleme mit Flugzeugzellen und Triebwerken sowie verzögerte FAA-Zertifizierungen noch verschärft. Als unmittelbare Reaktion auf den russischen Einmarsch in die Ukraine baute die Luft- und Raumfahrtindustrie jedoch Lagerbestände und Pufferbestände auf, was zu einem kurzzeitigen Anstieg der Auslastung der Titanschwamm-Produktionskapazitäten führte, auf den jedoch ein anschließender Rückgang der Auslastung folgte, da die Produktionsmengen bei Boeing und Airbus weiterhin begrenzt blieben. (...) Die russische Invasion in der Ukraine hat jedoch dazu geführt, dass westliche Lieferketten in der Luftfahrtindustrie ihre Abhängigkeit von in Russland hergestelltem Titan überdenken und nach Alternativen suchen, was zu einer verbesserten zukunftsorientierten Angebots- und Nachfragedynamik für die wenigen verbleibenden Hersteller geführt hat, die in der Lage sind, hochwertiges Titan zu produzieren."
Meine Einschätzung
Loeb erklärt: "Es entspricht nicht unserem Ansatz, uns auf ein bestimmtes makroökonomisches oder aktienmarktbezogenes Szenario auszurichten. Unser Ansatz besteht darin, ein Portfolio aus wertvollen Unternehmen aufzubauen, die deutlich unterbewertet und gut kapitalisiert sind und die unserer Ansicht nach die Fähigkeit besitzen, im Laufe der Zeit auf attraktive Weise Wert für die Aktionäre zu schaffen".
Dabei adressiert Loeb besonders zwei Aspekte, die auch ich als wesentliche Einflussfaktoren für die Zukunft einstufe: Energie-Disruption und ihre Folgen für Unternehmen, Wirtschaft und Börsenkurse, und daneben die Erschütterungen vor allem durch Chinas restriktive Exportpolitik bzgl. "seltener Erden" und weiterer überlebenswichtiger kritischer Rohstoffe mit dem Fokus des Westens darauf, sich andernorts zuverlässige alternative Quellen zu sichern.
Ich habe bereits vor anderthalb Jahren meine Turnaround-Spekulation bei Almonty Industries gestartet und mit einem Kurszuwachs von über 2.000% hat sich dies als äußerst erfolgreich erwiesen. Zudem stehen bei mir Energieinvestments (wieder) hoch im Kurs, die ich über Texas Pacific Land und auch wieder die Deutsche Rohstoff AG abdecke. Darüber hinaus besteht mein Depot schwerpunktmäßig aus Unternehmen, die die auf uns zukommenden herausfordernden Zeiten überdurchschnittlich gut meistern werden und daher die möglicherweise dennoch auftretenden Kurseinbrüche relativ schnell wieder ausgleichen dürften, da ihre Geschäftsergebnisse solide durch den Sturm shippern dürften.
In meinem Investor-Update zu Q1/26 hatte ich Anfang April meine größten Depotpositionen offengelegt und nutzte sich bietende Möglichkeiten, um aussichtsreiche Ergänzungen einzusammeln.
Daniel Loeb setzt auf andere Unternehmen: Ende des 1. Quartals 2026 standen in Third Points "Value Fund" die 10 größten Positionen für 40% des investierten Kapitals (dieser Fonds ist allerdings nur eine der "vielfältigen Anlagelösungen, die sich auf die Ideen konzentrieren, von denen das Team am stärksten überzeugt ist", wie Third Point auf seiner Website erklärt:
- Tidewater, Inc. 6,1%
- Harbour Energy PLC 3.9%
- Valaris, Ltd. 4,4%
- CK Hutchison Holdings, Ltd. 3,5%
- Bayerische Motoren Werke AG 4,1%
- Boise Cascade Co. 3,4%
- Lundin Mining Corp. 4,1%
- Subaru Corp. 3,3%
- Ultrapar Participacoes S.A. 3,9%
- Subsea 7, S.A. 3,3%
Zudem verweist Loeb auf seine Cashquote von 11%, mit der er auf Schnäppchenjagd gehen will. Gute Jagd...
Disclaimer: Habe Almonty, Deutsche Rohstoff, Texas Pacific Land auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wiki.
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